欧元反弹走多远？意大利是否“坑队友”成关键

虽然欧元诞生之后，欧元区货币的统一使用已经有十多年的历史，但是对于意大利人而言，拥有独立平行货币的想法从未停止过。意大利政界大佬，前总理贝卢斯科尼近日在接受采访时再次表达了这一态度。

贝卢斯科尼在在接受 Libero Quotidiano专访时指出，引入国家性质的平行货币将帮助意大利重新获得货币主权，并帮助提振国内需求。

虽然最终达成目的需要极高的谈判技巧，以平息德国和法国的反对，但贝卢斯科尼相信平行货币符合现有的欧盟条约，欧洲央行没有权利来干预。

贝卢斯科尼认为，意大利右翼北方联盟Lega Nord建议的mini-BoT体系（短期、无利息、小规模政府债）和他的平行货币思路一致，最终将起到过渡不再使用欧元的作用。平行货币的推出将帮助现有的中右翼联盟获得政治项目所需要的财政支持。

花旗分析师对此评论称，毫无疑问，无论能否达成所谓的平行货币，欧元垄断地位在意大利的情况已经受到了动摇。根据现有的民调数据，超过三分之二的意大利人支持政府选择“反欧元”态度。

如果意大利的想法成为现实的话，其他国家显然也会效仿，对于欧洲央行而言，这必然意味着巨大的不确定性。更长期而言，使用者如何选择货币才是关键。如果政商界都选择欧元，那平行货币的破坏力也相对有限。但是如果政府或国家借着民粹的大旗来推出平行货币，欧元很难有竞争力，欧元贬值也将难以避免。

佩斯卡拉大学教授Alberto Bagnai对于是否使用欧元可以代表了当下一部分意大利经济学人的看法。“放弃欧元会有明显的代价，但是抛弃其他替代货币的代价会更大。欧元的作用仅仅是延长欧元区和全球经济停滞的时间，这对于金融体系而言都是巨大的风险。尤其在欧元区来看，欧元的使用更像是一种德国和法国主导的殖民行为。”

当然意大利国内也存在反对的声音。SAIS Europe教授 Taddei就表示，新的平行货币取代欧元地位可能意味着新货币大幅贬值，并带来通胀螺旋、高利率和实际收入收缩等负面影响。家庭收入和存款实际价值的缩水最终可能诱发银行业危机，出现类似2011-12年欧元区债务危机的情况。

欧元走势上，2017年可谓扬眉吐气。在基本面向好及购债规模减少的预期下，欧元兑美元年内反弹一度超过10%，距离1.20大关也仅一步之遥。在没有其他政治层面因素影响之下，欧元短中期都不具备大幅回调的压力。

劳埃德银行（Lloyds）分析师预计，欧元近期短暂的回撤是涨至1.20/1.23的一种修正，长期来看1.0350是一个主要低点，完成了至1.60（2008年高点）的周期。该行认为欧元/美元最终将重返主要中期阻力区域1.2000/1.2350，而长期目标指向1.30/1.35区域。