来自对冲基金的警告信号：清算的日子就要到来了

作为“聪明钱”的代表之一，对冲基金是否会亏损？答案自然是肯定的。而如今，对冲基金的清算日可能正在接近。

彭博分析认为，高盛对冲基金VIP（Very Important Positions）指数出现头肩顶形态，似乎预示着对冲基金的重仓股即将进入抛售阶段。一旦市场出现明确的破位下行，则将宣布清算日的正式到来。

该指数由50只被最多对冲基金列为前10大重仓股票构成。根据高盛数据，从历史上来看，该篮子中的股票往往能跑赢大盘，尤其是在牛市中。高盛策略师Ben Snider指出，自2001年以来，这个名单中的股票在66％的季度中跑赢市场，每季度平均涨幅高于大盘0.6%。

甚至在2018年的动荡市场中，聪明钱的选择也十分给力。今年二月美股进入大幅回调期间GVIP并未显著下跌，反而一度累计上涨近4%，约为标准普尔500指数的两倍。尽管随后出现了不跌，但是股价随后又在3月再创新高。

不过在新高之后，GVIP的表现就只能用“惨淡”来形容。包括科技龙头股在内的权重股集体承压令该ETF持续下滑，一度击穿了200日均线。5月一波反弹之后，市场略有企稳，但是并未摆脱头肩顶破位的风险。彭博分析文章认为，一旦后市再度下破均线并导致形态破败，市场则将可能出现明显的负反馈——对冲基金蜂拥而出将扩大跌势，并导致多头挤兑。

而按照道氏理论的原理，大趋势之下，其他指数也有配合的惯性，只不过在时间上会有提前和滞后。考虑到今年此前标普指数率先下跌并且跌势更加加强，因此GVIP在见顶反转之后，也可能加速补跌。

彭博建议，投资者可以适当关注并规避对冲基金的净敞口较大的品种。比如科技股亚马逊、Facebook、谷歌母公司Alphabet和微软。下图则是完整的GVIP篮子前50只大持仓名单。