经济数据告诉你美元反弹真相

随着美元指数不断刷新四月高点，美元兑几乎所有主要货币汇率保持着上涨趋势。加息的预期与走软的经济数据促进了美元反弹，但是反弹的水分有多少呢？

ICE美元指数（DXY）衡量了美元兑六种主要货币汇率情况。自去年12月以来，美元指数在上周二首次突破93水平位。美元指数在过去几周受国债收益率（TMUBMUSD10Y）影响上升，该收益率反映了加息预期。导致上升的因素还有萧条的美国经济数据，该数据对包括欧盟在内的主要竞争国家产生重压。

事实是，在最新一次会议上，欧洲央行并不准备对政治标准化发出鹰派言论。这同样帮助了美元，美元反而得到了美联储加息的支持。全球宏观指标也显示下降，当其他国家表现不佳的时候，美元往往会上涨。

4月是美元的传统弱势月份，但今年4月美元反弹1.9%，为2016年11月以来最大单月涨幅。年内至今美元上涨0.7%左右，但和去年同期相比，依然有6.5%的跌幅。

市场参与者现在思考，是否所有的好消息都体现在价格上了，利率差异理论也通常导致了汇率波动，现在的价格是否也包括了对该理论的喜爱。

“考虑到相关经济意外指数，美元确实开始追寻它应该交易的水平，”Nordea策略师Martin Enlund与Andreas Steno Larsen写道。当数据超过预期，意外指数上升，反之亦然。

同样，Enlund和Steno补充道： “上一次美国与欧元区的意外指数之差达到这周的数据，”发生在2012年，“欧元兑美元汇率一个季度下降8%。”

较上周四1.191的汇率，如果事情再次发生了，这将让欧元兑美元在7月跌到1.12。

但美国经济数据还不够优异，投资者可能对此非常怀疑。例如，上周制造业与非制造业指数低于预期，四月非农指数也不理想。上周四，四月消费者价格通胀数据也低于预期。

“结果，美国经济意外指数开始恶化，随后指标看跌，”Nordea分析师们谈到。但是，他们推荐的欧元兑美元做空，阻力位为1.1850。此外，分析师们还写道：“债券与新兴市场风波证明，全球市场已经远离金发女孩经济情况。”引用了全球宏观指标的恶化，美联储货币政策的正常化。

比如土耳其与阿根廷，许多新兴市场经济依赖美元基金，美国利率的增长提高了他们的借贷成本。分析师补充道，在量化宽松阶段，美联储提供的这种流动性是一种“魔法酱汁”，全球市场没有了它就活不下去。

Enlund和Steno谈论央行提供的流动性时谈到：“在今年年初同比增长2500亿美元后，现在已经同比减少了2500亿美元，下一个季度预计流动性会继续缩减。事实上，在美联储缩减财务状况的节奏下，全球从来没有经历过美联储额外的流动性缩减。”

尽管这对新兴市场意味着发展艰难，但这为美元创造了强势的背景。