自2008年以来，短期美债收益率首次超过股息率

在今年3月，美国6个月国债收益率于2008年6月以来首次超过了标普500指数股息率。上周五，美国3个月国债收益率上升至1.8995%，创下十年新高，超过了标普500指数1.8959%的股息率。本周，美债收益率进一步攀升，3个月期国债收益率目前报1.913%。昨夜，10年期美债收益率一度升至3.095%，创下自2011年7月来的新高，涨幅一度达到10个基点。随后，10年期美债收益率回落至3.076%，全天上涨8.1个基点。

美国短期国债被认为是一种类现金的投资标准。金融危机以来，短期国债收益率一直维持低位，逐利的资本自然汇聚到股市和债市中去。但随着这一现象发生逆转，已经有不少讨论的声音出现。

国债收益率与股息率之间不断扩大的差距将给美股造成下行压力。在债券收益率走高之下，除了固定资产收益率相对风险资产显得更有吸引力外，企业和借贷成本将上升，从而伤害经济增长和企业盈利，打压股市估值。

与此同时，消费者价格指数上月上涨0.2%，低于分析师预期的0.3%。这一消息提振了市场预期，缓解了人们对美联储紧缩策略步伐的担忧。美联储负责将通胀率维持在2%左右，在决定是否提高基准联邦基金利率时，将消费者定价纳入考虑范畴。虽然CPI很低，作为美联储首选的通胀指标，个人消费支出现在已经接近央行的目标。

高盛预计，到2019年底，美国10年期国债利率将上升至3.6%。同时指出，在美国经济达到充分就业的情况下，赤字却持续走高，这一现象十分反常。政府需要更多发债来填补赤字，而这发生在“大买家”美联储撤退的时候。在需求减少，供应增加的情况下，利率将走高。

摩根大通分析师John Normand在一份报告中写道，尽管目前全球经济增长势头依然强劲，但今年现金的回报率依然超过了债券和股票，而这是一个典型的周期晚期特征。

贝莱德（BlackRock）固定收益部门首席策略师Jeffrey Roszenberg此前也曾表示，随着美联储加息，短期债券经过多年接近零的收益率，现在看来又有吸引力了。