土耳其央行调整货币政策框架 里拉大幅上涨

5月28日，土耳其央行宣布，从6月1日起重新恢复7天逆回购利率作为基准的政策利率，并限定了隔夜贷款和拆借利率的走廊区间，该利率也将从当前的8%提升至16.5%。框架简化被视为货币政策进一步收紧和央行独立性加强的信号，土耳其股债汇全线上涨，里拉兑美元涨幅居前。

作为货币政策框架“简单化”的组成部分，隔夜拆解利率和隔夜贷款利率将作为利率走廊的上下限，与7天逆回购利率上下相差150个基点。这代表，隔夜贷款利率将从当前的9.25%上调至18%，隔夜拆借利率将从当前的7.25%上调至15%。

据彭博社报道，目前作为土耳其央行向商业银行拨款主要利率的后期流动性窗口贷款利率（LLW），将设定在隔夜贷款利率上方150个基点处，即从6月1日起将从16.5%提升至19.5%。5月23日（上周三），土耳其央行将LLW贷款利率紧急上调300个基点，从13.5%涨至16.5%。

Zerohedge分析指出，投资者大多将土耳其央行的货币政策框架调整，视为继续收紧流动性，并且继续保持央行独立性的强有力信号，以土耳其里拉计价的资产因此得到提振。彭博首席中东经济学家Ziad Daoud也表示，框架简化代表土耳其的货币政策制定者终于回归经济正统。

土耳其主要股指Borsa伊斯坦布尔BIST 100指数周一收涨3.22%或3325.17点，创一个多月以来最大单日涨幅；银行板块收涨2.7%，收于106525.25点，日交易量为68亿里拉（约合14亿美元）。10年期土耳其国债收益率大幅下跌57个基点，创2013年以来最大单日跌幅，至14.11%。

美元兑里拉汇率从上周五收盘的1美元兑4.7210里拉，最高涨至1美元兑4.5561里拉，涨幅最高近2.7%，不仅创2017年1月以来最大单日涨幅，也成为周一全球兑美元表现最佳的货币之一，但今年以来仍累跌了18%。

瑞典北欧斯安银行（SEB）外汇策略师Per Hammarlund认为，土耳其央行周一的决定令未来几个月不太可能再出现立场骤然反转，或者土耳其总统埃尔多安施加给央行的政治影响会增加，这令里拉的抛售潮暂时平息，可能涨至1美元兑4.40里拉的水平。

据英国金融时报报道，土耳其主管经济的副总理Mehmet Simsek和央行行长Murat Cetinkaya本周将在伦敦与投资者见面，试图提振人们对土耳其经济的信心。Simsek上周五安抚市场称，该国不会违背经济规则，也不会固执己见“跟市场对着干”。央行货币政策的正常化将继续，暗示进一步加息。

研究机构GaveKal称，在通胀加速上行的背景下，土耳其外汇储备不足才是更严重的问题。目前总储备是1350亿美元，已经小于短期债务和经常账户负债总额的2500亿美元，可能重启货币危机。