砰砰砰阿根廷、土耳其和巴西倒下了，下一个是他？

哈佛大学教授Carmen Reinhart指出，巨额外债、贸易摩擦、经济增长放缓以及美元利率上升等因素已使新兴市场国家处于比2008年金融危机时期还要危险的境地。

央行救市忙：

在最近一轮新兴市场货币贬值浪潮中，土耳其首当其冲。安联集团首席经济学家El-Erian表示，巴西可能是新兴市场外汇贬值的下一张多米诺骨牌，“巴西政策制定者正处于一个困境中，而且几乎没有任何出错的空间”。

新兴市场国家货币持续贬值既有一些共同因素，也有各自的缘由。

长江证券宏观团队发布研究报告指出，阿根廷和土耳其股债汇暴跌背后是外需恶化。报告认为，新兴市场国家经济增长主要依赖出口驱动。外需恶化时，新兴市场国家货币汇率趋于贬值。为控制资本外流，新兴市场国家往往被迫提高基准利率，这又进一步拖累经济下滑，陷入困局。

6月3日，印度央行行长Urjit Patel在英国《金融时报》上发表了公开信，呼吁美联储该放慢缩表步伐了，新兴市场经济体已经面临严重压力，应付不来了。

　　Patel认为，导致新兴市场资产近几月来被不断“血洗”的原因不是美联储连续加息，而是美国的其他两项政策：一是美联储缩减资产负债表，使美元融资吃紧；二是美国大规模减税和财政支出增加，使美国财政部大幅增发美国国债，这进一步吸走了美元流动性。

　　Patel在公开信中呼吁，美联储需把美国增发国债的因素纳入考量，调整缩表速度，以平衡美国政府借贷大增而吸走的这部分流动性。

　　Patel指出，放缓缩表速度是目前而言对美联储最可行的选择，因为这无需改变美联储的整体政策方向，只需简单地调整其正常化的步伐，就可以缓和对新兴市场的冲击，并减少对全球经济增长的影响。否则，若美联储对此置之不理，全球经济复苏可能突然中止，美国也会因此受创。

国际金融协会最新公布的数据显示，美联储加息已引发新兴市场大抛售，上月以来外国投资者总计抛出123亿美元新兴市场债券和股票资产。其中，新兴债券和股票市场流出的资金规模旗鼓相当。以地区来划分，资金流出规模最大的是亚洲，流出80亿美元；非洲和中东总计流出47亿美元。

印度国家证券存管公司(National Securities Depository Limited)的数据显示，虽然印度政府已经放宽了外资进入印度资本市场的要求，但仍难阻挡资本流出。数据显示，截至今年4月底，印度净流出2.44亿美元，改变了2017年净流入307.8亿美元的局面。

长江证券报告警告，外需下滑背景下，若无法有效控制资本外流，外债压力较大的部分新兴市场国家或存在爆发债务危机的可能。