欧洲央行6月决议前瞻(附操作指南)
北京时间周四(6月14日)19:45将公布欧洲央行决议,市场普遍预计欧洲央行本周将透露削减QE的信号。
下面是对本次利率决议的前瞻:外汇交易的盈利技巧
利率:预计这次会议会维持三大关键利率不变。瑞银(UBS)表示,由于欧洲央行的官员已经多次发出警告,利率前瞻指引可能在欧洲央行的沟通政策中扮演越来越重要的角色。随着QE即将结束,欧洲央行将会强调“利率将在很长一段时候内保持在低位”,从而取代“以QE作为提振通胀至目标水平的主要方式”的说辞。瑞银认为,关于利率前瞻指引将是6月份会议的焦点。
购债计划:欧洲央行关于公共部门(政府)债券购债计划(PSPP)的决定或表述将是最大的关注点,德拉基是否会在本次会议或者在7月份会议上宣布缩减购债计划,因该计划将在今年9月份到期结束。目前据调查显示,33%分析师认为,欧洲央行将会在本次会议上宣布缩减购债,而50%的分析师认为,欧洲央行会在7月份会议上宣布缩减购债。
欧洲央行观察人士德克罗塞特在一份报告中表示:“我们认为,相比无条件地承诺量化宽松的结束日期,欧洲央行更有可能宣布‘灵活的缩减量化宽松’声明。欧洲央行可能会说,除非毫无根据地收紧金融环境,否则不会进一步大幅扩大资产购买规模。欧洲央行将在7月份就量化宽松的缩减模式做出决定。”
缩减购债计划是必然之势,只是时间点的选择问题(这次会议,还是下次会议)。不过,对于缩减购债的程度,市场仍存在分歧。荷兰国际(ING)认为会削减月度购债至100亿欧元,一直持续到至少2018年12月份,有的则认为月度削减15亿欧元,或20亿欧元。
最终,如果欧洲央行宣布结束PSPP的时间表,而不是逐渐削减购债,那将会引起市场较大波动。
经济增长与通胀:荷兰国际认为,欧洲央行会坚持其对欧元区经济复苏的积极看法,但是也会强调一些不确定性增加,需要更多证据验证。欧元区通胀率持续低迷,但5月物价升幅超过预期达到1.9%,已处于欧洲央行的目标区间,不过核心通胀率仅上升1.1%。整体通胀回升对欧洲央行退出宽松刺激是一个积极信号,但是仍有不足。
欧洲央行的经济展望:市场普遍认为,欧洲央行会下修2018年GDP增速预期,维持2019年和2020年GDP预期。此外,欧洲央行会上修2018年和2019年的通胀预期,同时也可能会上修2020年通胀预期。做出修正的原因是:油价上升和欧元走跌。
新闻发布会:德拉基会在新闻发布会上说什么呢?
如果欧洲央行决议宣布削减购债计划,那么在发布会上,记者的问题将集中在削减购债的具体操作细节上,如每月削减购债规模多少、直到何时结束购债计划,以及后期对利率的调整;如果欧洲央行未就PSPP计划做任何具体声明,那么新闻发布会将围绕“欧洲央行是否讨论削减购债,以及何时宣布削减”这些问题讨论。
另一个热点话题是意大利,因意大利政治风险(民粹主义)近期凸显,意大利国债遭到抛售(收益率大幅上升),外界担忧意大利可能会脱离欧元区。在新闻发布会上,德拉基料不会对意大利做过多评论,而是关注整个欧元区情况,料会避开一些关于意大利政治的问题。不过,欧元央行仍需关注意大利的财政状况,这回直接影响到欧盟内部团结问题,也会对欧洲央行政策制定产生影响。
市场如何反应?
显示欧洲央行决议前瞻及市场可能的反应:
前瞻四个方面:通胀预期、GDP增长预期、利率前瞻指引和削减QE指引。
四个前瞻情况:鸽派,荷兰国际立场,鹰派,非常鹰派。
三个外汇市场反应:欧元/美元汇率,2年期德国Schatz国债,10年期德国国债。
荷兰国际认为,欧洲央行本次决议,会将2018年和2019年通胀预期上修0.2%,对2018年和2019年GDP增长预期维持不变,利率前瞻指引不变(利率将在很长一段时候内保持在低位),月度购债100亿欧元且至少延续至今年12月份。若如荷兰国际预期一致,届时欧元/美元会升至1.19, 10年期德国国债的收益率会上涨5个基点。