投资者必读：如何在交易中彻底摒弃后悔心理

2002年诺奖经济学得主、心理学家Daniel Kahneman在其《思考、快与慢》（Thinking, Fast and Slow）一书中写道，“后悔是财务健康最大的威胁”。

Kahneman在最近芝加哥举行的Morningstar 大会上，谈到了其关于“后悔论证” （regret-proof）的投资策略，他和他的同事Amos Tversky研究出了“亏损厌恶”（loss aversion）的概念——亏损带来的心理伤害比获利带来的心理愉悦要大。

大多数人，即便是非常富有的人，都不希望自己的大部分财富都处于风险之中，都倾向于接受最大10%的亏损。

Kahneman和Tversky证明了，人类并不能通过细心、理性地检验已有信息来应对不确定性。相反，现实生活中的人们往往会用“心理捷径”（mental shortcuts）来处理信息、进行决策，而“心理捷径”往往会掺杂着许多情绪因素。“心理捷径”通俗的理解就是，不愿意多动脑子，顺着自己的原本的认知路径去认知、理解、分析并决策。

“心理捷径”让人们通常会做出一些未经深思熟虑的决定，在投资上也是如此，这往往会造成财务上的亏损，而“亏损厌恶”心理又会引发“后悔”心理。

那么，Kahneman认为该如何解决后悔心理的问题呢？

Kahneman表示，当和投资团队一起工作、为非常富有的人提供金融咨询服务时，要创立“后悔最小化”策略。Kahneman认为，投资计划要在财富最大化和“后悔”之间找到一个平衡点。

这要求投资经理们要十分了解投资者，有些人很容易产生“后悔感”（即高度厌恶亏损，一旦亏损会非常后悔），有些人则不太容易产生“后悔感”（即不明显的厌恶亏损，亏损后不容易产生后悔），对于这两类人，投资经理应不一样对待。

对于大多数人而言，最佳的投资策略就是制定一个投资计划，当事情出错时，能坚持下来。这说起来容易，做起来难，因为尽管你可以考虑各种变量因素，但是依然很像想象事情真正发生时会是怎样。Kahneman的观点是，要计划好“后悔的可能性”，包括你可能在中途改变想法/策略的可能性。

“我们有人总会想象出各种可能情形，一般状况，最糟糕的状况。但问题是，你在什么情况下会想着要退出？什么情况下，你会改变想法？”

Kahneman让投资者先想好，自己能承受的最大亏损是多少，10%，20%，30%？想象真实亏损那么多钱时的感觉，并想象当出现亏损情况时，自己会怎么做，这样有利于真正亏损出现时，投资者确实按计划采取了行动。

此外，投资团队要建立两个投资组合，根据每个投资者的“后悔倾向”不同，一个风险投资组合，一个安全投资组合。两个投资组合应该分离开来单独进行管理及编制报告。这样就建立了一种“心理隔离”，可以让投资者感觉更安全，而实际上这两个投资组合是一样的。

一般地，其中某一个投资组合的表现总是会优于市场表现，这意味着投资者更不容易产生恐慌或后悔，当事情出错时也不会去改变他们的想法。Kahneman称，即便事情真的出错了（投资组合大跌/亏损），你也会有积极的幻想让自己感觉到自己的投资组合仍是有价值的。