鲍威尔国会听证首日：当前最佳途径是渐进加息 关税偏高对经济不利

鲍威尔证词提到，当前最佳途径是保持渐进加息，很难预料贸易政策对经济的影响，但长期关税偏高对经济不利。美国经济当前面临的风险大致均衡，美联储意识到加息太快或太慢的风险。听证会期间大类资产走势全面反转。

2月5日就职的美联储主席鲍威尔在周二、三出席国会半年度听证，事先准备好的半年度货币政策报告已于上周五（7月13日）公布。这也是鲍威尔上任后第二次国会听证活动。

美东时间周二（7月17日）上午10点起，鲍威尔首先出席美国参议院金融委员会的听证，就经济及货币政策发表半年一度的证词陈述。

证词：当前最佳途径是渐进加息，很难预料贸易对经济影响

鲍威尔的本次证词提到，当前最佳途径就是保持渐进加息，很难预料当前贸易讨论的结果，美国经济所面临的风险大致均衡，FOMC意识到加息太快或太慢的风险。

他认为，通胀将在一定程度上高于或低于匀称的通胀目标，适度的工资增长显示就业市场没有导致高通胀。利率和金融条件仍有利于经济增长，美国减税和联邦开支政策将支持经济扩张。

他表示，失业率处于低位，预计将进一步下滑，美联储缩表顺利进行中，海外增长前景依旧稳固，支持了美国出口和制造业。尽管住宅建筑业今年没有增长，但显著好于几年前。

彭博社注意到，鲍威尔证词强调了“美联储在移除政策宽松，而不是收紧政策”。这表明，当金融危机后为经济“续命”的超量宽松政策去除后，当政策利率触及中性利率时，进一步加息的门槛会比现在更高，这也许是市场至今尚未充分计价今年会加息四次的原因之一。

整体来看，鲍威尔没有在证词中表达任何与此前几个月不一致的信息，他也一直认为美国的贸易政策风险会被财政政策刺激对冲掉。因此参议院议员的头两个问题聚焦在监管和压力测试方面。

各类资产走势在听证会反转

证词发布后，各类资产延续之前走势。美国短期利率期货持稳，现货黄金小幅走高，美元/日元走低，标普500指数小幅收窄跌幅。

但听证会进行40分钟后，资产走势反转。现货金价跌破1230美元/盎司，跌幅超过1%，美元指数收回了证词发布后的全部跌幅，美元兑日元刷新6个月高位。

听证会进行一小时后，美国三大股市收复盘初失地，并悉数转而上涨。听证会进行近两个小时后（结束前），美元指数上涨33点，涨幅超过0.3%，刷新日高至94.85，较日低反弹56点。

问答环节：如果关税长期偏高，对美国经济不利

虽然鲍威尔在事先准备好的证词中，只是简单提到了美国贸易政策对经济的影响“很难预料”，他在问答环节提到了更多对贸易摩擦局势升级的看法。

鲍威尔表示，开放贸易允许各国加速增长，但贸易问题属于美国国会的工作范畴，美联储不会过多评价。他不认为欧盟是美国的敌人，任何与美国存在贸易摩擦的国家都不是敌人。

整体而言，保护主义政策造成经济结果恶化。当前的贸易形势没有先例可循，很难预料贸易摩擦的结果。但如果关税长期偏高，将对美国经济不利。

美国参议员的问题集中在压力测试和普通美国人的薪资增幅方面，不少议员都表达了对贸易政策负面影响经济的担忧，尤其是农业领域和商业投资情绪。还有一些议员关心经济周期后期的贫富分化、分配不公平问题。

鲍威尔捍卫了美联储在今年压力测试中针对高盛和摩根士丹利的决定，认为2018年压力测试是迄今最严格的，压力测试仍是美联储对银行业监管的支柱。他承认部分资产价格偏高，但不太担心金融稳定性。

他认为，就薪资增速停滞而言，提高生产力是一个解决方案，并一直强调国会有足够的工具解决这些问题。他也承认，美国农场主和乡村经济将遭受商品关税的负面冲击。

鲍威尔上次国会听证后引发股债双杀

而上周发布的美联储半年度货币政策报告，与鲍威尔上任以来的立场一致，即重申经济向好、支持渐进加息。听证会开始前，美股三大指数低开，科技股普跌，纳斯达克100指数盘初跌0.9%。美元温和下跌，黄金上涨，长短端美债收益率波动，美债收益率曲线再现趋平迹象。