央行再出手稳定资金面 扩大MLF担保品范围

中国央行今日（7月23日）开展5020亿元一年期MLF操作，利率3.30%与上次持平。今日有1700亿元7天逆回购到期。

上周央行公开市场累计净投放5400亿元，创半年单周新高。上周初，在央行公开市场放量净投放助力下，缴税高峰平稳度过，后半周资金面重回宽松，货币市场利率全面回落。

市场人士表示，当前流动性充裕程度和稳定性均较前几个月提升，后续可观察央行货币政策操作，预计资金面将继续保持平稳偏松态势。

Wind统计数据显示，央行公开市场本周将有3700亿元逆回购到期，周一至周五分别到期1700亿、700亿、600亿、700亿、0亿。

今年6月，央行两度开展MLF操作，累计投放4035亿元。在今天的操作之前，7月13日央行已经续作1885亿元MLF。

对于开展MLF的目的，第一财经在上周报道中提到，接近监管人士指出，这意在稳定跨季资金面，此外，弥补银行体系中长期流动性缺口，防范期限错配风险。

除了投放量之外，央行近期关于MLF的另一举动也引发高度关注。

上月初，央行宣布扩大MLF担保品范围。新纳入MLF担保品范围的有三类：不低于AA级的小微企业、绿色和“三农”金融债券，AA+、AA级公司信用类债券，优质的小微企业贷款和绿色贷款。

央行有关负责人当时表示，此次扩大MLF担保品范围有多方面考虑：一是有利于引导金融机构加大对小微企业、绿色经济等领域的支持力度；二是有利于平等对待各类发债主体，促进信用债市场健康发展；三是在一定程度上缓解部分金融机构高等级债券不足的问题。

国信证券银行业首席分析师王剑分析称，央行扩大MLF担保品范围并不是为扩大MLF总量，而是为优化MLF申请银行的结构，增强中小银行申请MLF的能力，还可能优化他们的流动性指标（LCR等），以便提升他们支持三农、小微的积极性。

7月18日，网传央行近日窗口指导银行，将额外给予中期借贷便利（MLF）资金，用于支持贷款投放和信用债投资。对于贷款投放，要求较月初报送贷款额度外的多增部分按1:1给予MLF资金，多增部分为普通贷款，不鼓励票据和同业借款。对于信用债投资，AA+及以上评级按1:1比例给予MLF，AA+以下评级按1:2给予MLF资金，要求必须为产业类，金融债不符合。

18日晚间，第一财经报道援引一位股份行金融市场部人士称，该行已经从窗口指导电话形式接到上述通知。他表示，一些民企、实体企业评级债银行原先并不怎么投，资管资金可以投非常好的AA+债券，或者主体AA+、债项AAA的信用债；自营资金基本不投AA+及以下。

随着央行货币投放模式发生变化，该人士指出，上述政策加强了对银行的引导作用，银行可能会适当选择多投资AA+以下评级信用债。此外，他也称，目前银行间市场利率已经降低，银行理财产品也降低了几十个BP，金融体系资金利率降低，有利于缓解融资贵的难题。