中国正式进入“新宽松时代”！老百姓应该买啥保值？

国务院7 月23日召开的常务会议预示着中国将进入一个新的“宽松时期”。这次会议释放的信号可归结为一点：在宽松的货币政策基础上（边际宽松），引入更加积极的财政政策支持（尤其是基建项目）和宽松的监管环境（影子银行信贷、企业债券融资），目的是为保经济增长（应对贸易战）。

之前热议的央妈和财爸之争现在也终于落锤定音，这次会议要求两机构要协调配合宏观调控，财政金融政策要协同发力，更有效服务实体经济，更有力服务宏观大局。

政策转向

这次会议将会是中国今年上半年和下半年宏观政策的转折点。

瑞银中国首席经济学家汪涛认为，今年上半年，中央经济工作会议明确，把“去杠杆、控制金融风险”摆在了非常重要的位置。在这个大前提下，今年对地方政府债务、地方融资平台融资抓的比较紧，同时在PPP项目上也收紧了一些，所以，整个大财政政策是收紧的。“在货币信贷方面，今年比较明显的是紧信贷、宽货币。中国的货币和信贷的不一致，主要是因为影子信贷监管导致收紧银行表外业务，虽然银行贷款增速较快，但是整个信贷的增速是在放慢的。”

今年上半年，中国央行一直通过定向降准、MLF、公开市场操作等工具向市场提供合理流动性，上半年共实施三次定向降准。

上周，央妈和银保会联手向金融市场放水，这被外媒定义为“中国版QE”。 7月17日消息称，银保监会召集银行开会要求加大贷款投放力度，合理确定普惠型小微贷款价格，带动小微企业贷款利率明显下降。7月18日消息称，央行近日窗口指导具有一级交易商资质的银行，将额外给予MLF资金，用于支持贷款投放和信用债投资。

汪涛认为，到目前来说，上半年的紧信贷、宽货币、紧财政对于上半年来说是属于基本适中，但是从5月份以来，尤其是6月份就是比较紧了。下半年，货币政策可能要更加宽松一点，大的信贷（影子信贷、债券市场以及银行贷款）增速也会有所回升；监管和财政对地方政府债务紧的力度预期有所调整。下半年，财政方面，基建投资应该会有所反弹。

市场反应

“新宽松时期”已经开始影响市场预期。

上周，在岸、离岸人民币对美元走贬幅度均超过1000点，快速贬值的趋势目前依然在延续。7月24日，人民币兑美元中间价较上日调降298点至6.7891，中间价贬值至2017年7月11日以来最低。随着中间价的下调，离岸人民币在今日早间跌破了6.84，刷逾一年新低。

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