高盛：新兴市场出现稳定迹象

高盛认为，新兴市场资产可能已经在上个月触底，7月份的反弹可能是今年下半年更加持续的反弹的开始。其建议做多拉丁美洲的股票和外汇资产。

高盛分析师Caesar Maasry和Ron Gray在报告中称，今年新兴市场的表现从历史数据角度上并不反常。相关增长数据——通常是一个更好的估值指标，最近显示出了稳定的迹象。

从历史角度，之前的新兴市场下跌并非与众不同，高盛研究发现，自1988年的数据显示，新兴市场股票市场的年度中值回撤幅度为19%，而外汇市场为9%。在那段时间里，一次典型的市场抛售将导致信用利差增加130个基点，同时当地利率上涨80个基点。

“新兴市场资产往往波动，每年都会出现回撤的状况”，“今年的状况与历史状况没有什么不同”，高盛分析师在报告中写道。

在二季度大跌之后，有越来越多的基金经理和投资公司愿意为新兴市场分配额外的资金。高盛在研报中称“抄底是一项艰巨的任务”。“时机的错误可能让人非常痛苦”。

高盛总结称，现在是否适合重返新兴市场的时机因资产类别而异。他们表示，通常情况下，过早进入股票或外汇资产市场会更加痛苦，而在信贷市场则能够在风险和回报之间提供更好的平衡。

高盛建议投资者做多拉丁美洲的股票和外汇资产，受贸易争端影响，继续低配亚洲市场股票。

与高盛持相同观点的还有奥本海默和瑞银。奥本海默基金认为，相比于美股，欧日这些其他发达市场的股市有可能会更有竞争力。而新兴市场的估值又要比发达市场更低，意味着更高的吸引力。奥本海默基金同时认为，投资新兴市场债券会获得最佳的风险/回报平衡。

瑞银新兴市场及亚太股票主管黄义旗也提到，新兴市场股市的上升周期，并不会被因情绪性的因素而彻底转向；仍然认为新兴市场股市会继续上涨。