还是要宽松！日本央行增加东证ETF购买规模

万众期待的日本央行利率决议在周二午间姗姗来迟：日本央行宣布增加东证ETF购债比例，同时维持基准利率与10年期国债收益率目标不变。由于该决定略显鸽派，因此消息之后，美元对日元快速拉升。

利率决议显示，日本央行选择将政策利率维持在-0.1%，10年期日债收益率目标0%。增加东证ETF购债后，日本央行持有的ETF将覆盖更广泛的个股，因此对股市的影响也会因此减少。

市场此前普遍不认为日本央行会在本次议息会议上做出显著的政策调整。日本执政党自民党将在今年9月进行总裁选举，如果日本央行在此之前大幅调整货币政策，安倍晋三的连任可能会受到影响。

彭博社近期的一次调查显示，接受调查的全部44个经济学家认为，日本央行的收益率曲线控制和资产购买计划的设置不会在这次会议中发生重大变化。

日本央行一直是实行激进货币宽松政策的典型代表，在全球当前的紧缩浪潮中被称之为“逆行者”。此前它不仅买入了近一半的日本国债资产，还持有日本75%的ETF，被认为是日本市场的巨鲸。

黑田东彦就任日本央行行长已经五年，五年下来，日本央行已经囤积了一半的日本国债和75%的ETF，但即使是这样史诗般的量化宽松政策，也并没有使通胀率接近2％的政策目标。本月早些时候公布的日本6月CPI仅同比增长0.7%，和2%的央行通胀目标依旧相去甚远。

在媒体报道暗示日本央行在讨论调整其政策之后，全球债市都陷入动荡。日本国债收益率连连上涨，不断创下阶段性新高，基准10年期国债收益率自7月20日以来已经上扬了两倍多。今日（7月30日周一），10年期日本国债收益率一度跃升至0.113％，创2017年2月以来最高。如果它保持在该水平，那将是自2016年1月以来的最高收盘价。20年期日本国债收益率升至0.600%，为2月初以来最高。

而彭博社分析指出，债市的近期走势表明，如果日本央行真的宣布要调整收益率目标，那么他们可能必须要更加积极地购买债券，才能让收益率保持在新的目标范围内。然而，由于日本央行已经持有了一半的日本国债，如果继续按照此前步伐大规模购债，可能会让包括地区性银行在内的其他所有部门的持有量趋于枯竭。