传奇投资者：错误投资行为将导致美股深跌60%

曾精准预测前两次美股暴跌的传奇投资者John Hussman认为，投资者的错误投资行为将最终导致股市暴跌。

John Hussman是前经济学教授，Hussman 投资信托主席。最近几个月来，他多次警告美股将面临巨震，而且信号已经越来越强烈。Hussman称，在目前周期结束之后，标普500将下跌67%，即由2862点下跌至950点。

早在今年4月美股持续震荡之后，John Hussman就曾预言，“美股跌幅可能深达60%，投资者可能承受长达整整十年的负回报。” 若按照60%的跌幅计算，标普500指数就会抹去所有超额收益，指数大致会回到1997年10月的水平。当时John Hussman作出上述“末日预言”的理由有两个：股市估值出现了历史性的增长，投资者情绪转向避险模式。

John Hussman指出，目前随着美股的上涨，很多投资者跟风追涨，以为股市会一路走高，这是一个很大的错误。“市场回报和经济增长具有潜在的驱动力”，“在它们的核心，（股市）长期的大幅增长和令人失望的崩溃都是这些驱动因素导致的，使其从一个极端到另一个极端。一旦触及这些极端，用已知信息推断未来的事情（是一个非常糟糕的主意。” 

根据Hussman，在1982年至2000年之间，标普500的平均年回报率为20%，市值营收比（P/S) 从0.3上涨至“非常极端的”2.2。而在2000年至2009年，相反的事情发生了。虽然该期间内，整体上公司利润与收入增长强劲，标普500 的P/S还是由2.2下跌至0.7。总之，当P/S下跌时，股市也下跌。

目前，美股P/S由2009年的不到0.7涨至历史最高点2.4。参考历史数据，这表明美股目前处于一个非常危险的区域。

近期美股上涨也离不开高市值的科技公司的助推，即FAANG－－脸书、亚马逊、苹果、奈飞和谷歌。Hussman写道，

“当公司高速增长时，投资者往往会回顾历史，所以他们经常得出结论，这些已经成熟的公司未来还会高速增长。” “当估值已经抬高，这种行为将是灾难性的。”

“投资者应该，但是很少预测到，一旦新兴行业的小公司成长成为成熟的庞然大物，其增速将会大幅下降。” “未来，FAANG的利润增长将下降至比较正常的范围，即低于10%，并逐渐降至4%。”

Hussman曾经预测2000年3月科技类股将下跌83%，后来以科技类股为主的纳斯达克指数在2000年至20002年精准地下跌了83%。Hussman还曾预测2000年标普500指数总在接下来10年内总回报率会为负，也确实发生了。2007年4月Hussman预测，标普500指数可能下跌40%，实际上，在2007年至2009年之间，标普500跌幅达55%。