资产管理迎来重大变革：零管理费时代将至？

资产管理又一个跨时代的变革可能已经到来。本周三，Fidelity 宣布在美国启动首只零管理费的指数型基金产品。被动投资管理费上的价格战进入了新领域。

Fidelity表示，8月3日起，美国和国际投资者就可以购买两只无管理费的指数型共同基金。除了无管理费之外，上述两只基金也没有最低投资额度的要求。同时，公司还将对现有的指数型基金管理费作出一定的调整，以契合这种变化。

在Fidelity 宣布上述消息之后，其主要的竞争对手——大型资产管理公司股价均出现了不同程度的下挫。其中全球最大的资管公司BlackRock下跌4.6%， Franklin Resources下挫5.5%，Invesco的跌幅为4.3%。

晨星分析师Ben Johnson表示，这一跨时代的变革对于投资者来说显然是值得庆祝的。不过对于资产管理公司和基金经理来说，由于固定收入的归零，他们的压力将变得更为明显。

当然，由于基金公司可以将股票外借给做空者，因此这部分的收入还是可以保留的。目前市场主流的被动型投资基金都有一定的管理费用，其中Vanguard和Charles Schwab分别为14和9个基点。

相较于被动型基金及ETF，主动性管理基金的价格压力就更加明显。美国债券和股票基金的平均成本（管理费）已经从2000年的0.76%/0.99%下调至0.48%/0.59%。投资者对于管理费的挑剔已经成为行业的关键因素之一。

富国银行分析师Christopher Harris指出，管理费用并不是一个新问题，无论是主动还是被动投资，都不可能完全避开这个话题。Fidelity 之后，Schwab和 Vanguard最终预计也将会推出几款无管理费的产品。

不过摩根士丹利确认为，在牛市逐渐远离之后，资管行业的旗舰产品之间的价格竞争最终将会达到一个临界点。