三个理由告诉你土耳其危机为什么可能“病毒式”传染

过去的一个周末，市场最大的话题自然是土耳其股债汇齐齐崩盘。在土耳其里拉创纪录的表现下，全球金融市场也为之一震，避险品种诸如日元和瑞郎强势上扬。尽管周初消息面上有所缓解，但是对于土耳其风险蔓延传导至全球的可能性依然不可忽视。

新兴市场危机全面化

最为首当其冲的自然是新兴市场。自今年4月以来，新兴市场就一直面临着不断的挑战。在美元不断走强的情况下，这些外汇储备规模较低，并且极度依赖外债的国家就遭遇到了明显的负反馈状况——美元升值-融资成本加大-资金外流-股市和汇率进一步承压。

在美联储年内继续加息1-2次的预期之下，目前市场的这种负反馈预期变得有增无减。而土耳其作为“前车之鉴”自然也会让许多EM国家投资者感到担忧——是不是自己持有的EM资产也会面临同样的压力呢？这种担忧如果成型，后续的抛售自然就难以避免。

根据英国金融时报的报道，欧洲央行已经开始对土耳其的局势进行探讨和研究，以应对未来可能出现的传导风险，尤其是欧元区金融领域方面。这一消息则在周五导致欧股和英国股市均出现了1%左右的下挫。

从地区划分来看，东亚地区的新兴市场国家所面临的压力了可能最大。

事实上，南非兰特对美元周一下跌超过5%，一度闪崩触及2016年6月以来的低位。南非10年期国债收益率上涨18个基点，至逾一个月高位的8.86%。

国内的经济和政治风险

除了传导风险之外，土耳其问题在其国内进一步恶化的情况也是可能出现的。该国7月的CPI增幅飙升到了15.8%，而6月的数据也高达15.4%。

今年以来，土耳其央行已经数次入市干预，但是收效甚微。持续贬值的里拉加剧了通胀方面的压力，而土耳其总统Erdogan对央行的加息策略也表达了强烈不满。在7月宣布不再加息之后，市场则认为央行的独立性已经受到了影响。上周五有消息称，Erdogan呼吁国民用黄金和外币来兑换里拉。

这种种行为都令土耳其和Erdogan的信誉受到了极大的影响。

此外，尽管目前土耳其政治局面还比较稳固，但是事态如果进一步恶化，很难预料是否有超预期的情况会出现。

外交危机？

外交问题上，最为明显的是土耳其和美国之间的矛盾。而在特朗普强硬制裁之后，土耳其方面也已经作出回应，声称将与“其他国家”进行合作。除了土美之外，土国与德国的关系也在恶化。由于大量的土耳其难民的涌入，北约内部的麻烦事可能会有增无减。

Erdogan则表示，该国经济并未处在危机中，目前土耳其已准备好通过使用人民币、俄罗斯卢布、乌克兰货币等进行贸易结算，他认为土耳其里拉大跌是一场“货币阴谋”，决心要赢得这场经济战。

新进展：土耳其央行发布稳定汇市声明

最新消息上，危机在本周一有所缓和。土耳其央行声明称，如有需要，将为银行提供流动性，并将恢复外汇存款市场的中介功能。各期限的债券的里拉存款准备金将下调250个基点。

土耳其“女婿财长”Berat Albayrak接受土耳其发行量最大报纸《自由报（Hurriyet）》采访时则称，里拉的贬值是“一场攻击”，土方已准备好行动计划。但他并未给出更多的内容细节，只是简单表示届时将会对市场公布相关声明。