美股分析师：标普刷新高时千万别卖空，还得继续配置
美股分析师Nicholas Colas表示，永远不要在创新高的时候做空，也永远不要在创新低时做多。他认为，当前的美股并不存在看空情绪，因而可继续配置美股。
他给出了五点理由：
1.美股估值依然合理，尤其是长期利率被限制在3%以内的情况下。
根据最新的FactSet数据，标普500未来12个月的预期市盈率为16.6倍。以明年的共识数据(每股178美元)计算，美国大市值股的交易价格为2018年的16.3倍。
由于10年期美国国债锁定在3.0%以下，所有这些看起来都不错。
只要你相信美国经济状况良好(我们相信)，贸易/关税战不会将全球经济推入衰退(我们不相信)，美国股市就会得到合理估值，因为盈利强劲/上涨，利率保持在低位。
2.科技股仍处于领先地位，医疗保健股也不错。
大型科技股YTD上涨17.2%(目前创下新高)，对标普500指数YTD 8.4%的涨幅贡献了54%。
亚马逊，非必需消费品股票，YTD上涨65%，它在2018年标普500指数中的平均权重仅为2.6%，但是却为今年标普500的YTD涨幅贡献了20%。
大型医疗保健类股YTD上涨11.5%，为今年标普500的YTD涨幅贡献了19%。
大型科技股+亚马逊(Amazon) +大型医疗保健股为今年标普500的YTD涨幅贡献了93%。
3.根据未来12个月的预期收益估计，各个行业的估值存在广泛差异。
只有两类股票的估值明显低于标普500指数16.6倍的估值：金融类(12.7倍)和电信服务类(10.2倍)。我们更喜欢地区性银行，而不是大型银行机构。
围绕市场的六大板块估值情况：原材料(15.5倍)、医疗保健(15.9倍)、工业(16.3倍)、公用事业(16.7倍)、能源(17.2倍)、房地产(17.6倍)和日用消费品(17.7倍)。
有两个行业的估值远高于平均水平：科技股(18.9倍)和非必需消费品(21.2倍，主要由亚马逊推动)。
大多数板块股票的估值都是低于科技股，不过就是涨不起来。在当前的美国股市中，廉价即昂贵(就机会成本而言)。
4.对标普500来说，最好的情况是年底前再涨8.7%。
我们认为，华尔街分析师是一个常年看涨的群体，因而考虑到他们激进的标普500指数目标水平，标普500应该最可能继续上涨。
FactSet将华尔街分析师的预期目标指数水平进行编制，计算得出，标普500会涨至3148点。尽管多数分析师公布的是未来1年的预期指数目标，但近期市场走强意味着，这种情况可能会更快发生。
华尔街分析师给出的预期指数目标，意味着标普500在今年的回报率为17.1%，在最好的情况下，标普500在年底前会再涨8.7%。华尔街分析师预期明年的市盈率为17.7倍。
5.标普500稳固的YTD收益率掩盖了投资市场的分化性。
标普500增长指数（S&P 500 Growth index）YTD涨幅为14.5%，而标普500价值指数(S&P 500 Value index)YTD涨幅为2.1%。这种分化性意味着，未来美股可能出现回调，不过，这不足以引发美股大幅下滑危机。即便出现了，市场也会以震荡的形式出现，这意味着“价值指数”的跌幅会小于“增长指数”的跌幅。
总之，美股的创新高是基于上市公司的盈利增长预期和低利率环境，在未来美国在与墨西哥、加拿大的贸易协定达成后，也会利于大市值股走高。
现在，不是做空的美股的时机，现在是做多美国大市值股的时机。