什么情况？美股节节新高之际，投资者悲观情绪却逆流而上

面对着中美贸易战的不确定性，美股却在继续其牛市格局。但最新的美银美林9月基金经理调查却显示，投资者虽无近忧却有远虑——对全球经济的悲观情绪处于2011年12月以来的顶峰。24%的投资者预计全球增长将在未来12个月内放缓，大幅超过上个月的7%。

本次数据美林美银共调查了244位基金经理人，这些人的管理资产总额达7420亿美元。

担忧情绪也从受访者的投资组合中显示出来。现金在投资组合中所占比例达5.1%，创下了18个月以来最高。过去十年现金配比中值为4.5%。

美银美林首席投资策略师Michael Hartnett在报告中表示，“投资者持有更多现金，这告诉我们他们对增长看跌，对美国经济走弱看涨。” 

而根据投资公司协会的数据，7月货币市场基金持有现金和等价物2.84万亿美元，较去年同期增长17%。应税债券共同基金拥有3.46万亿美元资产，12个月内上涨5.7%。 

美银美林调查也显示，48%的受访者认为美国经济脱钩趋势将会停止，美国经济将和邻国一起减速，部分原因是美联储为了控制通胀，可能继续加息。不过虽然投资者对全球经济持悲观态度，但仍看好美国股市。

投资者对于美国公司盈利前景预期处于17年来高位，美股配置增加了2个百分点，超配21%，为2015年1月以来最高。美股连续第二个月成为全球最受欢迎的市场。

相比之下，投资者对欧股市场资产超配11%，创18个月以来新低；而投资者对新兴市场股市配置继续减少，减配10%，创2016年5月以来最低。美银美林指出，这代表投资者的“巨大反转”－－ 今年4月，投资者最看好新兴市场时，对新兴市场资产曾超配43%。

做多美元也是目前最拥挤的三大交易之一，但投资级别债券在投资组合中的比重也降至10年来低位。美银美林指出，这反应出投资者已经预料到美联储将采取紧缩货币政策的鹰派的策略。此外，投资者纷纷逃离大宗商品市场。投资者的大宗商品仓位降至一年以来新低，并于六个月内首次出现减持。

对于全球经济前景，43%的受访者表示，他们最大的恐惧是贸易摩擦。18%的受访者担心中国经济增长放缓，15%的人最担忧的是“量化紧缩”， 即量化宽松的逆转。