机构告诉我们的故事：听到枪响再跑就慢了

股灾来临的时候，究竟是散户跑得快还是机构更快？最近一波美股重挫给出了答案。全球最大资管公司贝莱德主席、首席执行官Larry Fink近日透露，机构投资者们早就赶在这波大跌前大规模减仓了，因机构投资者察觉到了市场恐慌情绪的弥漫。

贝莱德的数据显示，在散户、iShares基金、机构投资者这三类贝莱德的客户类别中，只有机构投资者出现资金净流出。在贝莱德指数和活跃产品中，有多达248亿美元的机构投资者资金在第三季度被赎回。与此同时，散户增仓不明显，而iShares基金则成为了标准的反向指标。

对于这种现象，Larry Fink认为机构投资者撤离资金主要是因地缘政治的不确定性而削减风险敞口。

“市场非常焦虑，”在谈到贝莱德的机构资金外流时，彭博社援引Edward Jones分析师Kyle Sanders这样表示，“这可能预示着本季度资管行业中的其他公司的资金流动前景也不是很好。”

根据彭博追踪的数据，今年三季度的贝莱德机构资金净变动规模是2015年第二季度以来最大的。其中，长期类净资金流入仅106亿美元，创出了2016年以来的最低水平。比机构投资者跑得还要多的是非ETF股指类产品，资金出逃规模多达308亿美元。

瑞信分析师Craig Siegenthaler称，贝莱德的三季度收入和长期资金净流动数据低于他的预期。他将这种疲软态势总结为“整个行业普遍的去风险行为”。

上周美股连续惨遭血洗，道指两日跌近1400点，标普500指数一度六连跌，纳指也在跌入技术性回调区间徘徊，市场陷入“极度恐惧”。

当美股陷入剧烈震荡时，很多分析人士说美股见顶了、企业盈利增长见顶了。摩根士丹利机构股票主管Chris Metli就认为，目前形势“正变得越来越危险”。因美国大中型公司股票的摩根士丹利美国动力指数几乎吐出年内全部涨幅。由于抱团效应，各大基金重仓的股票同时也是美股市场中表现最差的股票。

但是Larry Fink持有不同的看法，认为短期内还不至于见顶，好时光还会持续几个季度。但他也承认利润增长确实有压力，“企业现在确实面临盈利压力，工资正在攀升，虽然这有利于整体经济但它会影响利润。整体上看，你们将看到更多恐慌。”

美国财长姆努钦也表示，市场出现一定程度的修正并不奇怪，美国经济的基本面仍然非常强；市场并非完全有效，两个方向的波动都是过度的，今天（暴跌的那天）没什么特别需要市场担忧的。