世界黄金协会：黄金或将王者归来

世界黄金协会(WGC）在周三（10月17日）发布的报告中表示，国际货币基金组织(IMF）此前的报告强调了多个全球指标中风险水平的上升，这凸显了黄金在投资组合中的重要性。

在上周，随着全球股市下跌，黄金成为关键的避险资产，金价开始出现反弹。

（图片来源于世界黄金协会）

黄金市场的看跌情绪也可能受到考验。实际上，由于投资者的悲观情绪，金价从今年4月份的高点已经下跌了超11%，今年迄今下跌了7%左右。黄金的这种表现很大程度上是受到美国市场风险偏好的影响。与黄金呈负相关关系的美元自二季度以来已经上涨了7%。

（图片来源于世界黄金协会）

此外，投机客持有的黄金空仓数量达到创纪录的水平。

（图片来源于世界黄金协会）

这些对黄金市场来讲都是逆风因素。WGC表示：“IMF在其2018年全球金融稳定报告(Global Financial Stability Report)中发出信号，增加了常用的风险指标，这突出了将黄金长期和短期纳入投资组合的重要性。”

IMF在其报告中强调了全球风险水平的提高，但也讨论了一些可能预示全球经济将更加强劲的因素。其中包括如今的银行比在金融危机期间更加“强大”、发达市场经济有所改善（减少对黄金作为避险工具的需求）、以及美元持续走前走强，这些因素都给黄金带来不利影响。

然而，值得关注的是，全球经济增长并不平衡。IMF在报告中强调了发达经济体和非发达经济体之间的“分歧”，发达国家蓬勃发展，新兴市场国家则举步维艰。在某种程度上，这是由美联储的紧缩政策导致的利率上升所推动的。美联储正在稳步加息，加息步伐甚至可能需要更快，这导致新兴市场资金外流，刺激美元走强。新兴市场的持续疲软可能会蔓延至发达经济体，增加全球系统性风险的可能性。

（图片来源于世界黄金协会）

IMF将2018、2019年全球经济增速预期均从7月预测的3.9％下调至3.7%。

WGC表示，在股市持续多年的单向波动之后，自满情绪可能会悄悄蔓延，市场流动性受到质疑。而黄金是世界上流动性最强的资产之一，如果市场进入危机时期，它可能会受到追捧。

与此同时，美股市场的估值处于极端水平，在过去十年中全球债务激增。且长期持续的贸易紧张局势也可能损害经济增长

（图片来源于世界黄金协会）

WGC还强调了黄金作为对冲风险工具和提供多元化的历史作用，认为随着市场面临系统性风险，金价将得到提振。

WGC在报告中最后总结道：

“虽然过去六个月黄金市场一直存在逆风因素，但根据IMF的最新报告，金价有明显的理由会走高，包括全球经济复苏不平衡、自满情绪已经悄然进入市场、市场流动性受到质疑、美股估值处于极端水平、全球债务增长......所有的这些因素都可能成为刺激市场产生避险情绪的催化剂，从而推动金价走高。”