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人民币贬值预期下,中国9月代客结售汇逆差创近两年最大

作者:刘洋

发布时间:2018-10-26 10:46:45

本文转载自:彭博环球财经微信公众号,有删改

中国国家外汇管理局周四公布,9月银行代客结售汇逆差扩大至1103亿元人民币,创下201612月以来最大,反映出在人民币贬值预期下,市场的购汇及避险情绪持续强烈。

数据显示,9月份代客结售汇逆差1103亿元人民币,较8月份的逆差633亿元人民币扩大逾七成,此外,9月份银行代客远期则转为净结汇18亿元人民币,为四个月来首次,上月为净售汇369亿元人民币。

人民币贬值预期下,中国9月代客结售汇逆差创近两年最大

代客结售汇逆差的扩大,反映着市场对人民币贬值预期在强化。

周五(1026日)早间,据中国外汇交易中心数据显示,人民币兑美元中间价较上日调降101点至6.9510,中间价贬值至201714日以来最低。详细阅读:《人民币中间价调降101点创新低,破7或成定论》

同时今日早盘,在岸、离岸人民币纷纷走跌,且USD/CNY6.95USD/CNH6.96,人民币贬值势头仍在持续,逼近2016年底的低位峰值。

人民币贬值预期下,中国9月代客结售汇逆差创近两年最大

加拿大丰业银行外汇策略师高奇在采访中指出,代客结售汇逆差扩大说明人民币贬值压力较大,即期可能受到一些远期到期的影响。远期结售汇呈现顺差可能受到风险准备金的影响。

未来结售汇逆差可能进一步扩大,因为贬值压力还在。高奇称,不过他也指出,基于实需原则,逆差不会出现特别大的规模。

瑞穗银行资深外汇分析师张建泰亦表示,在人民币的贬值预期之下,企业会减少人民币的风险敞口,代客结售汇逆差扩大在意料之中,之前的外汇占款数据也预示了结售汇逆差。而现在市场对中国经济和人民币前景都比较悲观,未来资金流出的压力还可能会继续扩大。

除了资金流出压力增加外,9月资金流入减少,这也是构成外汇市场供求失衡的一个原因。

澳新银行驻上海经济学家曲天石在采访中指出,目前企业结售汇的需求有所变化。过去中国去杠杆、人民币偏紧,许多企业从境外融资而结汇到境内使用;而随着中国境内人民币逐渐转松,中资企业在境外发债已经明显减少,企业的这部分结汇需求在下降。他并指出,中美利差收窄之后,境外投资增持人民币债券的动力变小,考虑到外汇对冲风险,拿美元债也更加划算,这就导致境外的资金流入明显减少。

彭博汇总上海清算所和中债月度统计数据显示,至9月末境外机构对境内债券持仓共计近1.69万亿元人民币,当月的环比增速跌至仅0.3%,为去年11月以来的新低。其中上清所数据更显示,9月境外机构减持了境内债券约251亿元,为去年11月来首次减持。

此前,我们在文章《失控信号!央行真不管人民币死活了》中写道:虽然中国央行此前多次声称不会将人民币贬值作为贸易战武器,同时也担心人民币持续走跌可能引发市场恐慌性情绪(担心再次出现2014-2016年时的大规模资本外流现象),但是从1018日的人民币中间价(调降172点至6.9275,至201715日以来最低,降幅为两个月最大。)的定价上看,中国央行现在似乎在容忍人民币走贬。这和此前8月份采取措施遏制贬值的态度相悖。这种态度的转变,暗示着央行可能会容忍人民币破7

中国央行行长易纲此前在IMF和世界银行巴厘岛年会上表示,中国会继续让市场在人民币汇率形成中发挥决定性作用。

这意味着,中国央行对人民币汇率立场已经转变,不再重视人民币汇率是否保7了。除非出现一些其他变量:如中国迫于美国的压力而被迫让人民币升值,或者人民币出现恐慌性抛售,这些情况央行才会干预。

此前9月份时,前中国央行政策委员余永定建议:人民币无须保7,主张不干预汇率,且人民币汇率应该尽快从缺乏弹性向自由浮动转变;坚持货币政策的独立性,不必跟随美联储加息;坚持对资跨境流动进行有效的管理。


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