“中国经济硬着陆风险”又来了，这次会预言成真吗？

最近，法兴银行策略师、著名的大空头Albert Edwards又一次提到了1987年10月股市崩盘。他称“仿佛就在昨日”。他是那次崩盘的经历者。

Albert Edwards在最近写给客户的报告中写道：当时1987年崩盘前，市场风险偏好（自满情绪）达成记录最高水平。。。时至今日，世界都在聚焦美国，而真正的麻烦实际上是在地球的另一端——中国，一个市场情绪极度自满的地方。

一直以来都有人警告中国经济存在的结构性风险，中国经济可能出现硬着陆，可是，中国的政策制定者一次又一次地证明这些人错了。2008年金融危机爆发后，媒体舆论“充满了中国经济硬着陆的担忧”，不过，中国政策制定者用4万亿人民币的刺激政策度过了衰退风险。在2015年时，人民币出现急剧贬值，中国股市泡沫破灭，这再次引发人们对中国经济急剧放缓的担忧。至今为止，中国经济也并未出现硬着陆，虽然经济增速确实放缓，但是依然保持在6.5%以上，这在全球都是高增长水平。

不过，Albert Edwards指出，这就像1987年和2001年时的情况一样，当时人们也都相信政府有方法来保证经济稳定健康运行，而这一次轮到中国了，中国面临着新的挑战（信贷泡沫、经济放缓和贸易战），其政策制定者还会有那么好的运气能规避掉硬着陆风险吗？

在当前特朗普对中国在贸易施压的背景下，Albert Edwards认为，中国的政策反应可能会使得全球市场陷入混乱，就如2015年8月人民币贬值一样。中国经济急剧放缓的迹象正在增加，而人民币的脆弱性也会随之增加。

今年8月份，中国公布的经常帐账户首次出现赤字，如下图，这意味着中国资本流动方向出现变化，这将使得中国政策制定者在决策时面临更大的挑战。经常帐是反映中国经济的指标之一，经常帐赤字是中国经济病症的表现之一，它暗示着中国经济正在快速放缓。Edwards称，中国的经常帐赤字可能会成为一种永久性趋势。

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