大佬的选择：坚定看好黄金！白银被严重低估？

在黄金价格挣扎于1200关口之际，全球最大对冲基金桥水依然选择了坚定持有，大佬Ray Dalio的看涨黄金态度并未改变。13F监管文件显示，桥水基金三季度继续持有SPDR Gold Shares，持仓规模达到390万股。

SPDR Gold Shares是全球最大的黄金ETF。除了SPDR之外，桥水还持有全球第二大黄金ETF iShares Gold Trust，持仓规模为1130万股。这显示了Dalio一贯宣传的看好黄金态度是“言出必行”的。

今年上半年资金二季度金价从1320美元/盎司上方水平下跌到了1200美元/盎司左右水平，最大跌幅一度接近1160美元。年内至今为止，黄金的整体跌幅接近8%，白银的跌幅则高达17%。

随着美元的上涨以及美联储加息的推进，无利息资产的吸引力下降，黄金遭到投资者抛弃。三季度，全球投资者通过ETF抛售黄金279万盎司，创下2016年年底来最大降幅。不过在其它投资者抛售黄金的同时，桥水依然看好黄金。事实上，Dalio一直对黄金青睐有加。

他曾在去年时表示，由于地缘政治风险的上升，每个投资者都应该考虑配置5%至10%的黄金资产作为对冲。

不过尽管地缘政治时有发生，但是金价的表现依然相对承压。在今年10月美股大跌之时，金价曾经出现了比较明显的反弹。不过随着市场情绪的稳定和风险偏好的回暖，投资者又开始选择抛弃黄金。

值得注意的是，被称为“低配版黄金”的白银今年以来表现更为低迷。重要参考指标金银比（黄金/白银的比值）飙升至85上方，为90年代以来最高位。通常来说，如果贵金属处于牛市的话，白银的涨势或者表现要明显好于黄金。而如今白银走势疲软的实际情况可能也暗示属于黄金白银的春天并未到来。

另外一方面，黄金相较于原油的价值近期也是出现急剧攀升，这主要是由于油价出现持续的下挫所引发的。作为大宗商品重要构成的油价大幅下跌也令整个商品市场人气涣散。

往好的方面来看，自特朗普当选成为美国总统之后，黄金的波动率明显下滑，暗示黄金的波动更加稳健和平滑。当然对于投机市场来说，低波动率意味着赚钱效应的减弱。

另一个投资者关注的话题来自于人民币计价的黄金表现。今年上半年两者保持了比较高的同步性，但近期开始呈现分化性。

最新根据美国期货交易委员会（CFTC）发布的数据显示，截至11月6日当周，COMEX黄金期货投机性净多仓规模略有扩大，其数量增加5832手至19026手。