大摩2019年顶级策略：资产大拐点将至，美元盛极而衰（附交易策略）
在年关即将来临之际，摩根士丹利如期发布了《2019全球策略展望报告》。策略报告认为，2019年将是多个资产的大拐点，其中美元将出现盛极而衰的行情，而新兴市场资产将领跑全球。报告还指出，2018年的熊市多半已经完结，2019年将是全球宏观经济的转折点，也将是资产表现转向的一年。
宏观表现
大摩认为，宏观经济上，全球经济增速放缓、通胀上升不可避免、同时货币政策也将持续收紧，美国相对于全球其他地方的增长趋势发生变化；资产表现上，新兴市场资产料将跑赢大市，而美国企业债市场的熊市还将持续，美元也即将陷入熊市。
资产走势发生转向背后的原因，是宏观经济将会发生两大转折：第一，全球经济增长放缓、通胀上升、G4央行将转向收紧政策；第二，全球经济增长的表现将开始优于美国，这将导致美元走软。
2019年，全球经济增速放缓、通胀上升不可避免，同时G4央行将转向收紧政策的趋势仍将持续。
此外，2019年还将是QE转向QT的决定性一年，预计G3（美、欧、日）三大央行将同时缩表。在今年，美联储的资产负债表已经有所缩减，但欧日央行的资产负债表仍然在膨大。
而在经济对比层面，美国经济增长将在2019年放缓，这主要是由于美国对经济增长的政策扶持效应减小，因为劳动力市场趋紧，美国财政刺激的影响减弱，加上退出宽松货币政策的影响，对其经济增长势头构成压力。
反观世界其他地方，欧洲和中国的经济增长可能更容易取得超预期的成绩。分别来看，欧洲经济在2018年底增速放缓部分由于一些临时性因素，而中国明年可能会采取积极的支持政策来给经济托底。
在上述两个因素影响下，资产将会发生五大重要逆转：美元将达到周期性峰值后走贬，欧美利率曲线趋于收敛，新兴市场资产要跑赢大盘，美国股市和高收益债券表现不佳，价值股表现强于成长股。预计明年美元指数将比2017年创下的高位低1.1%。
资产表现
根据时间周期的不同，大摩对于各资产表现预计如下：
针对外汇市场，大摩预测，其他发达市场中，由于欧洲经济强劲增长引发欧元回流、资本需求上升，且在欧洲央行开始紧缩的情况下，欧系货币（瑞典克朗、英镑、欧元）表现优异；在波动加剧和美国经济增长疲软的环境下，日元走强；由于全球融资成本上升和市场波动加剧，加元、澳元和新西兰元会走弱。
在新兴市场中，大摩看好中东欧、中东和非洲（CEEMEA）市场的货币表现，但墨西哥比索、拉丁美洲和亚洲低收益地区的货币表现欠佳。
大宗商品方面，摩根士丹利认为，到2019年年底，布伦特原油价格或将达到80美元/桶，但是这种预期很大程度上还要取决于2018年12月即将召开的OPEC会议。基于美元疲软和收益率下降的预测，大摩持续看好黄金资产。
根据不同的资产类别，大摩还详细给出了每个资产类别的顶级交易策略。
股市方面，同时做多非美股票和美股、同时做多价值股和成长股、做多欧洲STOXX指数的矿业股、同时购买欧洲STOXX指数和标普500指数的看涨期权。
债市方面，做多美国利率波动性、同时做多10年期美国国债和10年期英国金边债券、做空2年期德国国债。
新兴市场固收资产方面，做多新兴市场本币债券（比如巴西、南非、印度、印尼）。
外汇方面，做空美元兑瑞典克朗、做多美元兑日元的看跌期权。
企业债方面，同时做多新兴市场企业债和美国高收益企业债、做空BBB-级的CMBS（商业抵押按揭贷款支持证券）。
大宗商品方面，做多黄金。