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高盛眼中的2019全球市场:低流动性、高波动性、更加脆弱

作者:彼岸悦风

发布时间:2018-12-26 16:04:08

高盛在最近发布的研报中预测,2019年全球市场上将出现一些并不乐观的情况:流动性状况恶化,波动性上升,风险扩大。

10月开始的美股市场大跌持续到现在,股市上的流动性明显出现了收缩。巴克莱银行的数据显示,标普指数期货的成交量当前接近十年来的最低点。

同时,12月“恐慌指数”VIX却出现了跳涨,这是自今年2月份以来又一次巨大的涨幅。事实上,自10份的股市波动开始,VIX波动性指数就一直保持在高位。



结合此现象,高盛指出了市场当前的处境:

2019年关注要点

同时,高盛也在报告中列出了对2019年市场的一部分展望。

首先,市场波动性升高是毋庸置疑的,高盛的预测模型显示,标普500指数期货将在2019年实现13.4%的波动率,其中流动性指标的波动率将高达19.1%,专业投资者的动向可能会导致实际的波动情况略高或略低于这一预期。

高盛同时认为,低流动性增加了短期市场出现混乱的风险,但不会影响资产的长期一般价值。因此,高盛衍生品研究团队将倾向于持有与短期波动性相关的资产,并卖出固定收益证券,以长期目标为导向建仓。

高盛提醒市场,流动性降低可能是一个未被充分认识到的风险,其重要程度类似于前一个周期中的过度加杠杆。再次建议投资者配置更多高质量资产,甚至可以增配现金,为随后可能到来的波动性更大的环境做出准备。具体到股票市场,选择资产负债表稳健的公司有助于抵御周期性风险。

我们认为,中期来看,高于趋势水平的经济增长仍然表明风险资产回报率为正,但鉴于尾部风险不断上升,以及市场对流动性和波动性的担忧,我们建议通过黄金和日元资产进行对冲,并增持现金。


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