我们该贪婪还是恐惧？ 外资正疯狂涌入A股扫货

在国内A股上，一直对外资与内资哪个更聪明争论不休。从2018年第四季度开始，在国内股市持续低迷的情况下，外资再度借道QFII等通道涌入A股，近期更是出现了加速迹象，而反映场内资金流向的两融余额却持续下降，这一次外资又抄底成功了？

进入2019年以来，沪深两市股指呈现震荡反弹的趋势，市场投资情绪逐步回暖，带动资金做多意愿增强，尤其是上周五（1月19日）沪指放量大涨逾1.4%，逼近2600点，收盘报收2596.01点，年内累计涨4.09%。

在此推动下，近期大量资金开始入市，北上资金更是疯狂涌入A股扫货，年内累计净买入达372.7亿元，已率先发布2018年年报业绩快报的绩优白马股成为市场主流资金追捧的主角。

北上资金持续买入

Wind数据显示，北上资金1月21日当日净流入32.24亿元。今年以来，累计流入达373.56亿元，且从近来整体趋势看，资金流入的态势有望继续。

中金公司发布研报称，上周沪深港通北向资金继此前一周净流入约150亿元之后再次净流入170亿元。年初至今日均净流入超25亿元。外资买入的板块主要包括消费，医药、高端制造等，与近期表现较好的板块重合度较高。2月底若MSCI确定将A股纳入比例由5%提升至20%的计划，我们估计未来一到一年半内潜在增量资金的规模可能在660亿美元。除MSCI之外，富时罗素以及标普道琼斯纳入A股也将在初期为A股市场带来150-200亿美元左右体量的资金。往未来看，12月新增人民币贷款小幅超预期，调整后社融增速弱企稳。如果年初货币信贷数据继续走高，市场反弹的高度和持续性可能更强。

两融余额缩减1500亿元

截至1月18日，A股融资融券余额为7474.44亿元，较前一交易日的7507.25亿元减少32.81亿元，也是2018年以来首次跌破7500亿元。7月初时，两融余额仍在9100多亿元，而当前不足7500亿，缩水超过1500亿元。近段时间以来A股持续反弹，虽然外资持续买入，但与场内资金却存在明显分歧。

国家外汇管理局上周一在官网公示，为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求，经国务院批准，合格境外机构投资者（QFII）总额度由1500亿美元增加至3000亿美元，这进一步释放了A股走向国际化、迎接外资配置的信心。

汇众资讯认为，这意味着外资“钱进A股”的渠道再度拓宽。1500亿美元的增量折合人民币超过1万亿元，为A股引入活水的意图不言而喻。

2018年全年，上证指数大跌24.59%，无论是公募还是私募基金均损失惨重，不少机构开始减配股票甚至黯然离场。然而外资却不惧风险，逆势加仓买入A股。

据Wind统计，去年北上资金合计净买入A股合计2942亿元，同比2017年增长近五成，刷新了历史年度最高纪录，也让互联互通开通来的成交数据站上了6417亿元。

中信证券去年11月底发布的《A股市场投资者结构演化（2018-2027）》研究报告认为，随着外资投资A股的政策限制在逐步放开，预计未来十年外资占A股流通市值比重很可能提升至20％左右，外资将成为成A股占比最高的机构投资者。

外资流入股市会进一步的增加

2019年，预计外资流入股市会进一步的增加，应该是6000亿是可以预期的。

2018年9月26日，MSCI宣布，有望在2019年的审议通过后，将中国大盘A股的纳入因子从5％增加到20%。此外，MSCI将考虑在2020年5月将中盘A股纳入。MSCI此前表示，计划在2019年2月28日或之前公布此项咨询结果。

富时罗素决定将A股纳入指数，2019年将纳入约1200支A股，纳入因子为25%。

2018年最后一天，标普道琼斯指数（S&PDJI）正式公布了入选的A股上市公司，2019年9月23日，标普道琼斯指数将正式纳入上述A股公司，纳入因子同样为25%。

“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”，股神巴菲特的这句投资箴言也许已经说明了一切。