大鸽派高呼“没必要再加息” 降息已成美联储选项？

美国圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）在当地时间周四（2月7日）晚间就经济和货币政策发表讲话称，美联储不需要进一步提高利率来实现其工作和通胀目标。

布拉德表示，在过去两年里，加息已经足够遏制通胀上行的风险。并且通胀保值债券的定价也显示，投资者从去年年底开始降低了他们对通胀的预期，他们预计美联储不仅是今年，未来几年也将不会达到2%的通胀目标。

基于市场的信号，布拉德还认为，收益率曲线将更加平坦。而收益率曲线反转是一个看跌信号，表明美联储应当谨慎。

其实在今年的1月10日，布拉德就直言，他怀疑去年12月的加息就“做过头了”（overreach），当时他表达过反对，担心美联储正处于一个“政策错误”的悬崖边缘（precipice）。他曾建议将“通胀预期走软”这种表述放入12月FOMC会后声明中，并坚定地认为“美联储已经走到了加息的尽头”。

而在此前接受《华尔街日报》采访时，布拉德还曾警告称，未来持续更多的加息可能导致美国经济衰退：

“美国现有的政策利率水平已经很好了，没有任何迫切的需求来进一步加息，除非经济或通胀放缓的程度超过预期。如果没有真实的通胀威胁，就基本没有理由来加息至更为限制性的水平。”

值得注意的是，布拉德是2019年的FOMC票委，同时也是素来有“联储大鸽”之称的偏鸽派官员，自2016年以来，他就一直是美联储加息的最大反对者之一。而在过往的大部分时间里，他都是在“孤军奋战”，但今年年初，情况发生了变化。

美联储在1月30日2019年首次FOMC议息会议决定暂不加息，联邦基金利率目标区间为2.25%-2.5%不变。并且发出了暂停加息的最强信号，声明承诺对进一步加息有耐心，承认通胀预期下降，将经济表现从“强劲”下调至“稳固”，新增三大段承诺灵活调整缩表。

在美联储的政策声明中，不仅放弃了“进一步渐进加息”的措辞，并表示它正在采取一种更为谨慎的做法。声明称，“鉴于全球经济和金融形势的发展，以及通胀压力减弱，在决定未来调整联邦基金利率目标区间时，委员会将保持耐心。”

在随后举行的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔发出了迄今为止最明确的暂停加息信号，称美联储已经改变了加息预期。他在新闻发布会上表示，“加息的理由有所减弱。”鲍威尔称：“我需要看到进一步加息的必要性。”他还说，通货膨胀因素将至关重要。

明显偏“鸽派”的措辞，令市场情绪转变。有外媒援引业内人士的分析指出，5日进行的380亿美元美国三年期公债标售得标利率为2.502%，创下去年4月以来最低。这一标售结果支撑美国短期公债价格走强，也意味着市场首次确认美联储的“新”想法。

降息成美联储选项？

债市交易员甚至在押注联储下一步行动将是降息。在上周美联储的政策声明发表后，美国利率期货价格跳涨，交易员认为美联储在12个月内下调基准利率25个基点的可能性从五分之一上升到了三分之一。

一些市场人士也坐不住了。

富国银行证券的高级经济学家山姆·布拉德本周在发给上证报记者的评论中表示，“我们对联邦基金利率的预测因美联储的‘鸽派’立场而改变。我们现在预计2019年只有一次加息，它将发生在第三季度，低于我们此前预测的两次。”

他还表示，该机构预计2020年四季度美联储将选择降息，因为2020年下半年美国的GDP增速或将跌至2%以下。

前美联储主席耶伦甚至在6日接受外媒采访时更是抛出重磅言论：如果全球经济增长放缓开始影响美国，美联储可能不得不降息。

安联首席经济顾问穆罕默德·埃尔-埃利安也表示，在2018年加息四次后，美联储今年可能全年维持利率不变。在2020年的某一时间，美联储降息的可能性在5%至55%间。

华尔街资深交易员、瑞银的阿尔特·卡辛以及投资公司古根海姆的首席投资官斯考特·迈纳德均认为，美联储可能不得不降息。

一份官方预测为这样的猜测“背书”：美国国会预算办公室预计，2020年初，联邦基金利率将上升到3.4%，并一直按兵不动到2022年底。此后，在2023年，由于减税政策导致经济增长放缓及通胀压力消退等原因，美联储将开始下调利率，该年年底，联邦基金利率预计会降至3.1%的水平。