STO前景展望

利用区块链技术改造传统金融的资产通证化，将会引发传统金融的巨大变革。据统计，全球约有70万亿美元的股票资产、100万亿美元的债券资产、230万亿美元的不动产资产（住宅约180万亿美元，商业32万亿美元等），上述各类资产都可以进行通证化，提高融资效率，减低融资成本。

证券通证化的优势主要集中在以下四项：

1、降低监管摩擦

交易摩擦的产生很大原因是因为监管的复杂性。比如，监管规则可以在资产类型、投资者类型、买方管辖权、卖方管辖权和券商管辖权等多个维度上发生变化，每一个维度都有众多的监管组合和管理交易的多个监管机构；此外，监管合规性通常需要通过一系列独立的交易实体记录，来验证交易的所有权和合规性，因而保持合规性增加了交易的延迟和成本，分割了市场，降低了流动性。

因为区块链和智能合约的出现，证券token化是合规的代码化体现，交易的监管从一个个割裂的平台审批变成写入程序的自动化行为。监管要素将被系统化地硬连接到证券的体系结构中，市场参与者的合规成本也因为规模化和自动化而大幅降低。监管的无摩擦（frictionless）甚至可能会让监管机构主动要求市场主体通证化。

2、交易全球化、提高市场效率

通过监管程序化的方式，降低监管成本与难度，打破监管机构之间、国家之间的壁垒，使资产在不同国家和地区之间的交易更加便捷，基于区块链的跨国证券交易，甚至分布式市场的合规证券交易将成为普遍的市场选择。这些通证可以在世界范围内销售和交易（只要符合规定），资产的定价将更加公平，价格发现机制更有效率，因此对投资人具有吸引力。

3、降低成本、拓展金融服务能力

相对传统融资方式更低的发行费用：传统的IPO发行费用和时间成本极高，占到募资额的4-7％（PWC）。而采用STOs的方式，成本将大大降低。

扩大中小企业融资渠道：仅在美国，每年就创建了超过65万家公司，但是华尔街、硅谷和天使投资者没有为创业公司提供足够的资金。因此，受监管且符合要求的STO可以帮助中小型企业获得新的融资渠道。

4、金融创新的巨大空间

证券token化提供的可编程监管和交易逻辑，或为证券的设计开拓出新的道路，证券及其衍生品未来将会被更形式化和数学的语言重新定义与拓展。

企业治理结构表现为一系列契约的集合，当契约以通证的形式存在时，持有公司发行的证券类通证的投资者名义上应该是公司的「股东」。公司治理结构将以可编程的形式存在，为治理形式的创新留下了空间。比如，创设公司治理通证，持有股票的时间越长，获得的选票可能越多，相当于创始人在产品上市时创造了一种拥有许多倍投票权的股票。

除了现有金融产品的各类形态（ABS、MBS、各类权证等等，不管多复杂）都可以通证化之外，新的金融产品形态一定会被创造出来，比如持有证券通证的投票权和股息权被分拆出来进行抵押，去偿还房屋的贷款（资产拆分和信贷交叉）。信贷在多个维度上实现扩张。

同时，还可以增强资产流动性，例如一个封闭期为10年的私募基金，投资人只能在10年后才能收回自己的投资，但如果将基金通证化，那么投资人可以随时买卖基金份额，实现资产的流动。

随着STO和资产通证化的发展，很多传统看法将被颠覆。过去一年，许多人都认为公链有价值而联盟链没有价值，最主要的原因是公链能发币，而联盟链通常不发币。现在，国家政府部门包括人民银行连续发声，表示中国应该重视联盟链而不是重视公链。联盟链发合法合规的币或积分成为强需求。