经济指标一片惨淡，美国经济衰退真的“狼来了”？

强劲非农就业指标难掩美国经济下行趋势，有关美国经济陷入衰退的警告声不绝于耳，且越来越多的经济数据似乎也在暗示着美国经济正朝衰退的方向发展。

耐用品订单大幅不及预期

11月和12月美国耐用品新订单数据双双不及预期，11月新订单仅增1%，12月只增长1.2%，显著低于1.7%的预期。这是五个月里第四次出现类似情况，表明美国经济发展势头减弱。

若扣除运输类，12月的耐用品订单初值的环比增幅大幅收窄至0.1%，虽好于11月前值的跌幅0.4%，但弱于预期的增幅0.3%。

扣除飞机的非国防核心资本品订单的12月初值为环比下跌0.7%， 逊于预期的增长0.2%，11月前值从跌0.6%继续下修为跌1%。这是该数据连续第二个月环比下滑，已创下2015年下旬以来最长周期。

商业支出的持续萎缩，可能会拖累美国经济增速。

核心假日消费数据暴跌

上周美国商务部公布了令人震惊的数据：12月零售销售同比下滑1.2%，为2009年9月以来最大降幅，此前分析师预期增长2.3%。11月的数据也由增长0.2%下修至0.1%。

扣除汽车、汽油、建筑材料和食品服务的核心零售销售上月下降1.7%，为2001年9月以来最大降幅。核心零售销售与GDP中的消费者支出构成最为接近。

制造业指标创出数月最低

美国2月Markit制造业PMI初值为53.7，低于预期的54.7，创下2017年9月以来最低。

在分项数据中，就业数据表现相对令人失望，新增就业岗位增速跌至20个月低点。

这表明，过去几个月以来的制造业复苏态势再度消失了。IHS Markit副主任Tim Moore评论称：“令人担忧的情况是，制造业公司2月的势头减弱。经历了生产疲软期的企业提到了一系列阻碍业绩增长的因素，包括不利的天气、对全球经济前景的担忧以及持续存在的国际供应链的不确定性。”

此外，费城联储2月制造业指数降至2016年5月来最低的-4.1，预估为14，1月为17。

如果从降幅来看，这是2011年8月美国主权评级遭下调以来幅度最大的一次：

新订单及航运指数双双下挫，前者跌了将近24个点至-2.4，后者跌至-5.3。新订单指数的月度跌幅是雷曼兄弟破产以来幅度最大的：

房地产市场显露颓势

美国1月二手房销售环比下滑1.2%，大幅不及预期（增长0.2%），只有494万宗，显著低于预期的500万宗。这是该数据自2015年以来首次跌落至500万宗以下。

成屋签约销售数据更差，跌落势头更猛：

无需多言，这说明美国人现在比较难以负担起购房了，特别是在住房抵押贷款利率只有4.5%的情况下。

这对于美联储而言也是个难题：一旦通胀抬头，联储可能别无选择，只能维持利率不变，否则，房地产市场可能陷入崩溃。

上一次这个指标分歧出现的时候，是2008年

富国银行房屋衍生品策略师Pravit Chintawongvanich观察到，曾经在2008年金融危机之前出现过的一个现象如今再度出现了：一年期标普500隐含波动性指数与经济衰退概率指标走势相反。

2007年，一年期标普500隐含波动性指数曾低位徘徊，即使当时经济衰退风险已经在此前一年迅速攀升。这种情况一直延续到了当年夏季，直到贝尔斯登开始真正陷入困境，那时候该指数才开始迅速走高。

现在，这两个指标又一次走上了分歧之路：

无论美国经济衰退爆发的概率有多高，无论分析师们在这个问题上的分歧有多大，至少有一点共识：美国经济增长减速。

这种观点在亚特兰大联储那里体现得尤为明显。短短一周多时间，亚特兰大联储两次下调了美国去年第四季度GDP增速预期。之前他们将四季度GDP增速预期从本月初的2.7%下调到月中的1.5%，昨日又进一步下调至1.4%。

更早一些时候，摩根大通已经把四季度美国经济增速从之前的1.6%下调到了1.4%。

2008年诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼（Paul Krugman）不久前就警告称，美国可能陷入衰退。评级公司标普更是将未来一年爆发的概率从15-20%上调至20-25%。