【揭秘】索罗斯量子基金的惨败投资秘史

在之前的文章《什么是量子基金？量子基金的由来》提到了索罗斯(George Soros) 旗下量子基金(Quantum Fund) 吸金能力惊人，索罗斯一生的辉煌 “战绩”更是令世人震惊。1992年，进攻英镑，击败英国央行，迫使英国退出欧洲汇率体系，量子基金获利10亿美元，当年他一人净赚6.5亿美元；1997年，进攻泰铢，引发东南亚金融危机；2012年，做空日元，至少赚10亿美元；2015年，就在瑞士央行放弃欧元/瑞郎的1.2维持下限前，平掉了瑞郎空仓！同时索罗斯旗下的量子基金惨败经历也有不少，索罗斯量子基金在1997年：突袭俄罗斯卢布的时候亏损超过20亿美元，同年闪袭香港港币亏钱超过8亿美元。但接下来笔者将为大家揭秘：在2000年量子基金不为人知的惨败投资经历。

长胜将军索罗斯的量子基金，智勇双全，为何失手？索罗斯当时首席战将邓肯米勒(Stanley Druckenmiller)曾详细分享陈年糗事：心魔失控，竟致一败涂地！

一、量子基金失守

话说1999 年，美国科技股，故事凄美动人，股价极度销魂。雅虎(Yahoo) 、美国在线(AOL) 的早期粉丝，投资早已十倍奉还。鸡犬皆升，估值高昂，索罗斯平生最爱杀羊，遂有放空泡沫之念头豪押6 亿美元作空，六周内亏损达3 亿！真是：英明不致富，聪明反被误，可谓「乱拳打死老师傅」。

收拾败军后，邓肯米勒放下尊严，亲赴矽谷，跟众操盘科技股少年交流一番，不知是对方辩才无碍，还是老将败后精神昏沉，竟悉弃平生所学，深信这次真的不一样，科技年代将临，遂全力做多科技股。

邓肯米勒出道时，曾得名师指点：当大市牛气冲天，必须依重白纸一张的年轻人。初生之犊不畏虎，少年不识败滋味，思想简单，胆大如斗，力求出格，最适合牛市奔驰。立刻招募了数名年轻作手，执掌兵符，不二合，基金便由亏损15%，变成赢30%。投机小鲜肉，果然不负众望！

到2000 年一月，感觉牛市将尽，旗下股票本益比破百，便出清持股，静待时机，反手放空。邓肯米勒没有「飞鸟尽、良弓藏」，仍让众小鲜肉，小规模操盘。牛三末期，终极一升，实是疯狂，年轻人竟日赚3%。一股也没有之下，老将坐立不安，战绩被手下大幅抛离，妒忌之心日盛，心魔益发难控。

时至三月，继续终极一升。重投战阵的冲动，几何级数飙升。尚余少许理性，力劝自己：「不要买！不要买！」最终心魔失控，提起电话听筒，致电经纪：「我要全押！」事后回望，离纳指到顶，牛市终结，仅差1 个小时！投入6 亿资本，六周后不见了3 亿，黯然辞职。

事后，旁人问邓肯米勒，从该次大败，学到什么？答曰：「没有！」心魔自知，失控而已。

二、故事有何微言大义

牛三操盘，拳怕少壮。老手炒小盘股、故事股，之乎者也，事倍功半。正如另一高手保罗·都铎·琼斯(Paul Tudor Jones) 所教：牛市最后三分一，必跟基本因素脱节，股价抛物线式连升，锋芒毕露。太早全力抛空，徒自取其辱。十上十下，出出入入，操盘至忌。不如全力抱牢持股，并适时买入价外期权，防范黑天鹅事件。只以价格定去留，例如指数跌破200 日平均线才离场。

总结：邓肯米勒看似极傻，但断臂及时，资本仍在，海啸时本利归还。这次失利也给了索罗斯一个教训，不要过分高估自己左右市场的能量，否则，市场有时也会给你来个下马威，让你吃尽苦头。