历史告诉你，美国非农就业报告与欧元/美元波动性有何关系？

欧元/美元是全球市场当中流动性最强、交易量最大的货币对，这或使欧元/美元面临比其他货币对如澳元/日元或新兴市场货币更小的波动。不过，这并不意味着欧元/美元短期不会面临大幅波动。

一般来说，市场不确定性上升期间波动性将加剧；重磅经济事件以及经济数据也会加剧波动性。因此，备受市场密切关注的各种经济指标很大程度上会被视为是市场波动性来源，它们可能导致市场波动或者可能对央行的货币政策产生影响。而美国7月非农就业数据就具备这样的特征，这一重磅经济数据通常可能引发欧元/美元的大幅波动。

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美国非农就业数据（NFP）（非官方说法为美国月度就业报告）由美国劳工统计局（BLS）按月公布结果，这一数据为市场参与者提供了有关美国就业形势和劳动力市场状况的详细内容。鉴于美联储宣称其背负着实现物价稳定和实现就业最大化的双重使命，故美元投资者会对美国非农就业报告十分重视也就不奇怪了。
 

实际上，在美国公布非农就业报告的时候，欧元/美元波动性通常会跃升。从过去外汇市场对美国非农就业报告的反应来看，欧元/美元投资者可能做出这样的预期，即数据公布时欧元/美元在15分钟内的平均波幅或将为36个基点。这与欧元/美元自2015年1月以来每当美国公布非农报告的15分钟内的平均波幅（ 4个基点）形成了鲜明对比。
 

如何解释美国公布非农就业报告时欧元/美元所出现的剧烈反应呢？实际上，和市场预期相比，美国非农就业数据的实际结果仍然具有高度不确定性——即使是最顶级的经济学家也难以预估美国每月非农就业人数变化的具体数据。当数据公布的时候，市场参与者会将实际值与预期值放到一起做比较，欧元/美元的波动则是对此的本能反应。因此，当实际公布的数据与市场预期差别很大时，欧元/美元的波动性通常会跃升。

考虑到上述情形，欧元/美元在美国非农就业报告后出现的急剧下跌暗示，在这一重磅经济数据的影响下，美元表现比欧元更为强劲（平均而言）。过去4年里美国非农就业数据意外走高的次数超过意外走低的次数或可以解释非农之后欧元/美元累计的价格平均变化趋势转向下行。
 

尽管历史走势并不代表未来的结果，但笔者分析了美国公布月度非农就业报告时的欧元/美元历史走势后发现欧元/美元波动性往往会上升，这为投资者们提供了一定程度的信息。这也就是说，将风险管理技术纳入考量或将被证实是正确之举，比如将止损点设得更近或者降低杠杆，尤其是考虑到在美国非农就业报告发布之际欧元/美元的波动性可能上升。（Rich Dvorak撰，Linda译）