外汇保证金和外汇交易的历史

外汇保证金出现的背景

尽管保证金制度至今已经有着相当悠久的历史，但外汇保证金交易出现的时间实际上并不长，它在上世纪80年代才因为国际贸易大幅增长而出现。

在20世纪中期，全球自由贸易成倍增长。而所有的国际商贸往来都需要有稳定的货币来当贸易的标准。

在20世纪70年代之前，大部分的国际贸易是以英镑作为报价的，伦敦是当时的国际金融枢纽。不过随着英国和美国国力的逐渐变化，美元慢慢取代了英镑的地位。美元也就开始取代英镑的国际商贸往来结算地位。

由于固定汇率不可行，而在自由贸易的日趋强大的情况下，商家更深地意识到汇率对成本及利润的影响。

当时，很多外贸交易都是通过银行信用卡的形式进行的。商人们将外汇所得尽数交付银行，进行结算，大众以结汇为唯一的正常操作，不存在任何投机成分，银行则收集所有外汇的结余进行买卖。

到了20世纪70至80年代，买卖外汇成为银行的专利，普通投资者是难以进入这种高门坎买卖的。当时，若两家银行订下一个外币交易合约，交易双方都是要以实物货币进行交收的。

外汇保证金出现的必然性——对冲风险

最初的外汇保证金交易是用来对冲风险的。GMI刚刚提到过银行间兴起的外币交易合约，而在实际操作执行中，美元结算在美国进行，英镑结算在英国进行。由于地域时差不同，暗藏的风险其实相当大。

在20世纪80至90年代，在世界金融风险的影响下，世界各国都有很多小型银行倒闭，银行间立刻发现实物货币的交收风险甚大。

由于实际的外汇兑换中有不定期的兑换，譬如银行分行间的头寸调拨，而为了规避这种不定期的兑换所形成的汇率波动风险，交易者在兑换实际货币后，往往要用一笔远期交易来对冲风险。

然而，这笔兑换何时到期又不可知，所以利率只能采用LIBOR隔夜利率。而远期合约为不定期合约，交易时只需缴纳一定数量的保证金即可。

外汇保证金的衍生——外汇交易

保证金交易更接近远期不可交割不定期非合约交易。

由于这种交易的账目可以处在银行账目的表外，因此随着衍生工具的发展，银行就把这种交易模式独立出来，推向公众。GMI发现了这个有趣的现象：也就是说银行间兴起的外汇差额交收催生出了外汇保证金交易，而最终使得外汇保证金交易被更多公众散户投资者所熟知。

布雷顿森林协议终结：推动外汇交易

GMI小编回顾了签订于1944年的布雷顿森林体系，其意在阻止货币在不同国家间逃逸、限制国际货币投机行为，从而实现国际货币的稳定。

在布雷顿森林协定中，签约国同意尝试维持本国货币对美元的汇率，以及必要时对黄金的相应比率，只允许有较小幅度的波动。各国禁止为获取贸易利益而贬低本国币值，且仅允许货币贬值限于10% 的幅度内。

进入 50 年代，持续增长的国际贸易量导致因战后重建而产生的资金大规模转移，这使得布雷顿森林体系确立的外汇汇率失去稳定。

最终，布雷顿森林协议在1971年被废除。到 1973 年，各主要工业国的货币汇率浮动变得更加自由，主要由外汇市场上的货币供给量和需求量调控。随着交易量、交易速度以及价格易变性在 20 世纪 70 年代中的全面增长，比价天天浮动，全新金融工具逐渐问世，市场自由化和贸易自由化得以实现。

在20世纪80年代，随着计算机及相关技术的问世，跨国资本流动加速，将亚、欧、美等洲时区市场连成一片。外汇交易量从80年代中期的每天约700亿美元飙升至如今的每天15000亿美元。