2020年应该买什么美股？

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标普500指数的盈利增长几乎全部来自五大科技股——Facebook、亚马逊、苹果、微软和谷歌母公司Alphabet。高盛将这5只股票称为“FAAMG”股票，而不是众所周知的“FAANG”，因为其中没有奈飞（Netflix）。

在对目前为止已公布四季度业绩的397家标普500成分股公司的数据进行分析之后，高盛发现，“FAAMG”的盈利同比增长了16%。

总体而言，标普500指数公司第四季度的盈利增长了2%，但这几乎都归功于“FAAMG”股票。没有这5只股票，该指数的盈利增长几乎为零。

德璞资本分析：“大盘股的盈利强劲与小盘股的盈利疲软形成鲜明对比。罗素2000指数四季度经历了7%的盈利下跌，很多小公司盈利增长疲软，难以吸收不断上升的工资和其他投入成本。”

五大科技股今年的表现也跑赢了大市，微软以超过18的涨幅领先，远超标普500指数4%的涨幅。

“FAAMG”股票构成了标普500总市值的18%，上一次市值如此多地集中在五只股票上是2000年科技泡沫期间，当时微软、思科、通用电气、英特尔和埃克森美孚是该指数中最大的5家公司。

不过，德璞资本认为，现在市场的组成似乎更加坚实。科斯廷在此前的一份报告中曾表示：“较低的增长预期、较低的估值和较高的再投资比率表明，目前的集中可能比2000年更具可持续性。”

微软目前是标普500指数中最大的公司，市值约1.4万亿美元，苹果第二，市值约1.39万亿美元，亚马逊以1.07万亿美元排在第三，Alphabet以1.04万亿美元位居第四，Facebook市值6190亿美元屈居第五。

高盛此前研报中提到，科技股的上涨主要归因于强劲的基本面、出色的收入和盈利状况，而非投机。过去的十年中，科技股涨势特别是所谓的FAAMG股票大约有87%来自于利润的支持，只有13%左右源自于估值扩张。相比之下，美股其他板块的这两大比例分别为73%和27%。

对冲基金传奇Julian Robertson也为科技股发声，称相对于成长前景而言，科技股当前的估值并不高，一点也不存在泡沫。他指出，谷歌母公司Alphabet、Facebook和微软相对市场平均溢价约为20%，对于这些世界上最伟大的公司来说，这个数字并不高。