道氏理论三种趋势图解和主要原理

一、什么是道氏理论

道氏理论被认为是所有市场技术分析的鼻祖，道氏理论的形成是集体智慧的结果，它是提升投资者知识的配备，并不是可以脱离经济基本条件与市场状况的一种全方位的严格技术理论！

理论起初来源于新闻记者、首位华尔街日报的记者和道琼斯公司的共同创立者查尔斯·亨利·道（1851年～1902年）的社论。在其去世后，由威廉·P·汉密尔顿、查尔斯·丽尔和E·乔治·希弗总结出来。然而道氏自己本身从未使用过“道氏理论”这个词，这是后市总结概括而来的。道氏理论断言，行情会随市场的趋势同向变化以反映市场趋势和状况。市场行情的变化表现为三种趋势：主要趋势、中期趋势及短期趋势。

二、道氏理论基本原则

1、平均价格包含消化一切因素

这个原则表明，所有可能影响供求关系的因素都必得由平均市场价格来表现，就连“天灾人祸”，例如地震或者其他地缘政治风险爆发，这些灾祸事先谁都难以预料，但是一旦发生，就会很快被市场通过价格变化消化吸收掉。

2、市场具有三种趋势

道氏理论的趋势定义是只要相继的上冲价格波峰和波谷都对应地高过前一波峰或波谷，那么市场就处于上升趋势之中，相反则处于下跌趋势中。道氏理论将趋势分为三类：主要趋势，次要趋势和短暂趋势。其中主要趋势是持续一年或以上，大部分股票将随大市上升或下跌，幅度一般超过20%。次要趋势与主要趋势完全相反的方向，代表者主要趋势的调整，持续期三星期到三个月，幅度为基本趋势的三分之一至三分之二。常见的回撤约为一半，即百分之五十。短暂趋势，持续时间不到三周，是次要趋势中较短线的波动，只反映价格的短期变化。如下图所示：

以黄金为例，从2005年至2012期间，黄金处于上涨的大趋势中，并在2011年11月创出历史新高，随着美国经济逐步复苏，美联储回到加息周期，黄金改变单边上行的大趋势，开始震荡下跌。我们再详细分析2012年黄金回调的大趋势，会发现，在主要趋势中又可以发现有两次反弹的次要趋势，具体如下图所示：

从黄金的周线结构中，我们可以发现虽然黄金主要趋势处于回调阶段，但是次要趋势中仍在反弹，短期趋势又有再度回撤的迹象，因此我们在运用道氏理论的时候，需要理清交易品种目前所处周期和据该题趋势，然后顺势操作。

3、大趋势可分为三个阶段

大趋势通常包括三个阶段，第一阶段是积累阶段，以熊市末尾牛市开端为例，此时所有的经济方面的所谓坏消息已经最终为市场所包容消化，于是那些最机敏的投资者开始精明的逐步买进；第二阶段，商业新闻趋暖还阳，绝大多数技术性的顺应趋势的投资者开始跟进买入，从而价格开始快步上扬；第三阶段，报纸上好消息连篇累牍，经济新闻捷报频传，大众投资者开始积极入市，活跃地买卖，投机性交易日益增长，此阶段精明人开始派发，逐步抛出平仓。

4、各种平均价格必须相互验证

如果只有一个平均价格突破前一高峰，那不是牛市，两种平均价格都必须涨过各自的前一轮浪涛地峰值。如果两个平均价格地表现出现相互背离，那么我们认为原先的趋势依然有效。

5、交易量必须验证趋势

道氏理论认为交易量分析是第二位地，简而言之，当价格在顺着大趋势发展的时候，交易量也应该相应递增。如果大趋势向上，那么在价格上涨的同时，交易量应该日益增加，当家价格下跌时，交易量应该日益减少。

唯有发生了确凿无疑地反转信号之后，我们才能判断一个既定的趋势已经终结。

一个既成的趋势具有惯性，通常要继续发展，只有当反转信号明确给出，利用其他技术指标辅助判断，我们才能说趋势将会发生转变，通常总是选择“趋势还将延续”比发生反转的把握性更大些。

三、道氏理论基础

道氏理论有极其重要的三个假设，与人们平常所看到的技术分析理论的三大假设有相似的地方，不过，在这里，道氏理论更侧重于其市场含义的理解。

假设一

人为操作（Manipulation）——指数或证券每天、每星期的波动可能受到人为操作，次级折返走势（Secondaryreactions）也可能受到这方面有限的影响，比如常见的调整走势，但主要趋势（Primarytrend）不会受到人为的操作。

有人也许会说，庄家能操作证券的主要趋势。就短期而言，他如果不操作，这种适合操作的也会受到他人的操作；就长期而言，公司基本面的变化不断创造出适合操作证券的条件。总的来说，公司的主要趋势仍是无法人为操作，只是证券换了不同的机构投资者和不同的操作条件而已。

假设二

市场指数会反映每一条信息——每一位对于金融事务有所了解的市场人士，他所有的希望、失望与知识，都会反映在外汇行情走势中；因此，市场指数永远会适当地预期未来事件的影响。如果发生火灾、地震、战争等灾难，市场指数也会迅速地加以评估。

在外汇市场中，各种消息繁杂，人们每天对于各大央行议息会议、行长们讲话，以及主要经济数据不断加以评估和判断，并不断将自己的心理因素反映到市场的决策中。但是每个人的知识是相对有限的，并不能很全面把握外汇市场方方面面，因此对大多数人来说外汇市场总是看起来难以把握和理解。

假设三

道氏理论是客观化的分析理论——成功利用它协助投机或投资行为，需要深入研究，并客观判断。当主观使用它时，就会不断犯错，不断亏损。市场中95%的投资者运用的是主观化操作，这95%的投资者绝大多数属于“七赔二平一赚”中的那“七赔”人士。

四、道氏理论重要的原则指数确认

道氏理论告诉我们市场包融消化一切，蝴蝶效应告诉我们事物是普遍联系的。两种指数必须相互确认。只有两种外汇品种的相互确认，也就是呈现出相同或相近的波动时，趋势才能被确认。而单一外汇品种的行为并不能成为趋势反转的有效信号。相互印证的结果就是指向事物的本质，技术分析水平不行，对宏观经济的分析也不行，这样子做分析是不行的。政策不是万能的，不应在政策上下注。用道氏理论观察市场趋势时，压根儿就没有政策选项。

以道氏理论为基础的晴雨表的分析，我们发现，一条平均指数的“线”在足够长的时间内，在正常的交易量下，连续的收盘价在一个狭窄的范围内波动肯定暗示着囤积行为或抛售行为，而且一旦平均指数的运动超出这条线（上升或下降），可以确定地认为市场运动的方向将出现次级甚至基本的变化。道氏理论，侧重形态分析。概括讲有底部或顶部的反转形态和短期修正的中继形态。第一目标测算，所以形态以形态空间的最大宽度为基础，破颈线的涨跌幅第一目标就是形态空间的最大宽度。第一目标到达后再制定第二目标，即宽度的二倍，以此类推。经典的道氏理论特别强调了这一点。

外汇市场从来不是恒定不动的，它有时很活跃，有时很安静，要么上一下，要么下一点，在一固定的区间波动，一旦行情开始一个新的走势，它通常循着一条比较固定的路径运行。华尔街将这条线称为“最少阻力线”。在市场没有明确的趋势下不予参与操作。完全符合道氏理论的描述，在次级调整波的适当位置建立头寸，不追逐强势走势。赚能把握的那一部分钱。方向正确时耐心守候扩大胜利果实，但用金字塔方式逐渐递减持有数量。迅速逃避，一旦超过止损位则立刻出局。

五、道氏理论缺陷

我们来看一下论及道氏理论时作者们常会使用的“第二猜测”，这是一种只要道氏理论家在关键时刻，他们所产生的意见发生分歧时，就会经常不断产生的指责（遗憾的是，经常如此）。即使是最富经验、最细心的道氏理论分析家已认为，在一系列市场行为无法支持其投机立场时就有必要改变其观点。信奉道氏理论的投资者并不否认这一点——但他们认为，在一个长期趋势中，这样暂时性的措施所导致的损失是极少的。有时会由这样十分不节制的评论，“道氏理论”是一个极为可靠的系统，因为它在每一个主要趋势中使交易者错过前三分之一阶段和后三分之一阶段，有的时候也没有任何中间的三分之一的阶段。然后道氏理论其严重滞后性是不可忽视的一点，尤其是在外汇市场上，行情波动瞬息万变，时间就变得十分珍贵，因此一旦错过机会行情就可能发声反转。

道氏理论运用较成功的均是在单边市场行情发生，例如我们在分析黄金2005年至2012年长达七年的单边牛市中，道氏理论能够帮助我们获得较好长线收益，但是当黄金触顶回调行情发生，我们在没有完全确定黄金主要趋势发生逆转的时候，就会丧失20%左右的回调空间，只有行情处于下跌的第二趋势的时候，即黄金跌穿水平支撑位后，具体如下图所示：

所以，在外汇和大宗商品这些交易品种中，道氏理论只能帮助我们确立行情的主要趋势，我们仍需要结合其他技术指标来确定目前应该采取何种交易策略。