美股低迷却难以阻止资金流入

在过去的三个星期，股票——特别是科技股遭到重创，Doo Prime MT4数据显示显示纳斯达克指数回调10%，标普500指数也未能幸免，同时VIX指数及描述债市波动率的MOVE指数也出现了飙升。

苹果股价自1月底以来已下跌15%，特斯拉的市值在三周内蒸发了超过2.5万亿美元。这使得纳斯达克指数的市值在不到一个月的时间里蒸发了超过1.5万亿美元。

然而，根据最新的EPFR基金流动数据，上周有222亿美元的新资金流入了股市，再前一周流入了462亿美元，为史上第三大的资金流入记录，使16周总流入额达到令人震惊的4140亿美元。

从历史上看，投资者往往在波动性高的时候撤回资金，而现在他们却将创纪录的资金投入股市。

高盛在每周报告中专门讨论了这个话题。在一份题为《不断上升的美债收益率焦虑令股价不安，但也支撑了强劲的股票资金流入》的报告中，高盛首席股票策略师David Kostin写道：

“自2月初以来，股票共同基金和ETF的资金量总计为1630亿美元，这是以美元计价纪录最高的五周资金量，对于资产而言这也是十年来第三大的资金量。

相比之下，2月份每周流入债券基金的资金平均约为100亿美元，比1月份每周的资金流入少了50%。此外，过去一个月货币市场基金净流出340亿美元。”

值得注意的是，散户投资者并不是不加选择地将资金投入所有的股票，相反，转投股票型基金的策略中，最青睐的是能从经济加速增长中受益的策略，换句话说，新资金从增长股转向价值股。

实际上，以美元计算，过去一个月美国股票基金有大量资金流入（620亿美元），就资产而言，新兴市场、价值、小盘股和材料类股票基金的资金流入最多，这与对经济增长敏感的股票的表现一致。

1、逢低买入的散户投资者大军影响市场

另一种可能的解释是，债券收益率、通胀或增长担忧与我们所观察到的大规模散户资金流入毫无关系，一切都是由习惯了逢低买入的散户投资者大军造成的。

事实上，正如外媒上周末指出的那样，再多的市场动荡也不足以让散户投资者感到不安，他们现在已经如此习惯于美联储的救助计划，从来不会错过抄底机会。尽管股市在近一个月前见顶，但散户投资者向美国股市投入资金的速度再创历史新高，比2020年高出40%。

然而，不同之处在于，他们选择了市场中遭受损失最严重的部分，通过买入三倍杠杆的科技基金和大量期权，可以说是以高风险的方式加倍下注。

在创纪录的资金流入背后，散户的底气何在？是纯粹的盲目加上对美联储肯定会出台另一项救市计划的押注吗？

国家证券公司首席市场策略师Art Hogan说，以史为鉴，散户投资者涌入市场是一个糟糕的信号，也是市场见顶的信号，不过他也承认，在2020年每次试图警告市场见顶，都被证明是错误的。

2、市场几乎没有下行空间

惊现近一年最大规模做空，美股还有更多抛售空间

但是也有分析师不敢苟同。摩根士丹利的“华尔街神算子”Michael Wilson则认为，美股还有更多的抛售空间。

万达研究（Vanda research）联合创始人兼研究主管Eric Liu也说，散户投资者往往会在最初的下跌时买入，但他们最终会投降并抛售，这时市场才会最终触底。

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