回调还是反转？股市 有答案了

现在，越来越多的人开始认为股市已经从牛市变成了熊市，变成了大概率事件。

今天国际股市上周企稳后，终于失去支撑，重新进入下跌通道。

3月15日，a股三大股指低开低走，收盘附近小幅反弹。收盘时，上证综指下跌0.96%，深成指下跌2.71%，创业板指数下跌4.09%。

在全球市场上，运输服务、煤炭、石油、钢铁、供水、环保和银行业涨幅居前，免税店、纯碱和海南自由贸易港等概念股活跃，而化纤、医疗保健、电气设备、半导体和酿酒行业跌幅居前。其中，沪深两市主要资金净流出451.18亿元，占比5.59%;大额单笔资金净流出241.84亿元，占比3.00%;小单资金净流入385.29亿元，占比4.77%。而且不止a股，其他股市也一起下跌。纳斯达克期货下跌0.34%，道琼斯期货上涨0.07%，标准普尔500指数指数期货下跌0.09%。印度S&P BSE-500股指刚刚突破19800.00点大关，日线图下跌1.21%。

然而，我们仍然不认为熊的哨子。

首先可以看到，两市成交量仍低8070亿元左右，没有出现恐慌性注资的迹象。而且资本净流入北方约36.87亿元，说明外资仍看好中国股市。

股指的下跌更多的是因为团团股再次大跌造成的。中国的货币政策和监管政策没有收紧，仍以稳定为主。此前，曾有RRR减产的信号。

在国际市场，美国市场坚持量化宽松。一般预计美联储将在2023年第二季度开始加息，并在当年年底前两次加息。但美联储周三公布的未来利率政策预期“位图”不会反映这一点。美国历史上又一轮1.9万亿美元的最大救助政策仍然通过，为市场注入了巨大的流动性。欧洲央行也暗示将加快印钞，日本经济复苏未达到预期。2021年第一季度日本经济预计萎缩4.8%，正在考虑向美国学习。在负利率的基础上，虽然此前总支出超过235万亿日元(2.25万亿美元)，占日本GDP的40%，但仍在考虑大规模的财政措施。

所以在外部环境持续宽松的背景下，国内市场只是为了防止外坝故障给国内市场带来麻烦。

回到今天的市场，中国国家统计局公布，1月和2月规模以上工业企业增加值同比增长35.1%，创历史新高，表明中国经济基础仍然雄厚。今天的股市波动更多地在于为防止美国经济过热导致流动性收缩而进行的预测。而且根据历史经验，回调后会在一个位置上横盘波动。在美国债券收益率和美元双重上涨的压力下，这种趋势是合理的。

那么，股市接下来会怎么样呢?

价值股仍有20%的增长空间

世界知名投资银行花旗(Citi)的策略师给出了答案:在全球股市从成长股到价值股的轮换中，价值股仍有15-20%的增长空间。

上周五，罗伯特·巴克兰(Robert Buckland)领导的花旗集团(Citigroup)策略团队在一份报告中写道，由于投资者押注全球经济复苏，近期低价股票的表现优于高价股票，这与美国10年期通胀保值债券的深度负收益率密切相关。

根据他们的计算，如果这一实际收益率基准继续接近零，意味着全球价值股的相对涨幅将达到15至20个百分点。