对美联储主要利率过低的担忧开始消除

美联储控制货币政策的目标利率一直保持在零以上，这让那些认为美联储可能需要出手干预并修补利率前端的人重新思考。

虽然回购协议和其他短期市场的利率有时会因美国国债巨额现金储备缩水而流入美元而变为负值，但自2月18日以来，联邦基金利率的实际利率一直稳定在0.07%。这接近美联储0 - 0.25%目标区间的低端，但如果没有进一步下跌，观察人士现在怀疑美联储是否会采取行动。

巴克莱银行(Barclays Plc)、Wrightson ICAP和美国银行(Bank of America Corp .)的策略师此前都预计，本月联邦公开市场委员会(FOMC)会议一结束，官员们可能就需要上调其设定的两个关键利率——隔夜逆回购协议贷款利率和超额准备金利率。他们现在变得更加谨慎了。

Wrightson ICAP的经济学家卢·克兰德尔（Lou Crandall）周一在给客户的报告中提到联邦基金利率的粘性时说：“支持调整的理由没有我们想象的那么强烈。”

他还表示，“任何利率上调——哪怕只是几个基点——都会给货币市场以外的沟通带来挑战。”

前端市场的稳定正值政策制定者面临越来越大的压力，要求他们解决长期收益率的潜在问题。基准10年期国债收益率上周五攀升至1.62%，为2020年2月以来的最高水平，随后外国投资者开始大举买入。

巴克莱(Barclays)策略师约瑟夫·阿巴特(Joseph Abate)在下周的美联储会议上放弃了提高短期利率的呼吁，他指出，美联储基金利率的走势因财政部在央行的银行账户余额下降速度低于预期而变得复杂。

尽管1.37万亿美元的现金储备低于2月初的1.66万亿美元，但与财政部3月底预测的8000亿美元仍有一定距离。

不过，美联储基金利率的稳定有可能只是暂时的。

阿巴特说“既然拜登政府的援助计划将在国会获得通过，财政部的现金余额可能会下降得更快，从而更快地释放银行准备金。”

因此，这位策略师并没有完全排除美联储在4月份的FOMC会议上再次上调管理利率的可能性，尽管美联储基金期货没有为此类行动定价。

就连美国银行策略师马克·卡巴纳（Mark Cabana）也没有完全排除3月16日至17日FOMC会议上上调利率的可能性，不过要将联邦基金利率推高至5个基点可能需要很大的市场波动。

卡巴纳和策略师奥利维亚·利马（Olivia Lima）写道：“如果联邦基金利率的粘性维持更长时间，我们预计美联储不会调整超额准备金利率，而是对货币市场的发展更加被动，而不是积极主动。”