夜里谈金：8月27日商品期货夜盘交易提醒
铜
今日伦敦市场休市，沪铜主连收涨0.72%。中国7月规模以上工业企业利润同比16.2%，不及预期。据SMM数据，7月废铜制杆企业开工率为38.78%，环比下降27.55%；预计8月废铜制杆企业开工率为38.54%，环比进一步下滑0.24%，叠加8月23日中国对美国进口废铜加征25%关税，提振精铜需求。随着进口铜流入增多，现货升水回落，报升水20元/吨~升水90元/吨，而且随着月末资金紧张，升水有可能会继续回落，现货对期价支撑逐渐减弱。整体来看，现货对期价支撑减弱，但废铜需求减弱，提振精铜需求，预计晚间铜价偏强震荡。
锌
宏观利多，量价中性，基本面利多。宏观方面，特朗普陷入信任危机，共和党要员麦凯恩葬礼清单中特朗普并未现身，叠加科恩认罪导致的通俄门调查的大幅进展特朗普目前的处境较为被动，在全球央行年会上鲍威尔领导的美联储对特朗普的弱化加息论调避而不谈，但也表现了一定的鸽派论调，在短线时间内美元上涨的动能较弱；国内方面，最大的变化为央行重新拿出人民币的逆周期因子，人民币周五大幅拉升，表明央行对于暂时7不能破的表态，人民币升值叠加美元贬值的短周期内资本将呈现一定的回流倾向，利好金属板块。但需要注意，一方面中美贸易冲突升级的进程仍在进行，新一轮关税的征收预计将大概率在下周出现消息，但也不排除在30-31号提前告知；另一方面特朗普的信任危机也可能导致特朗普将更多的选票押注在全球贸易逆差的表现上，或对中美的贸易摩擦加码增大。因而此轮宏观的利多是相对较为短暂的，周期不超过5-10天，仅从宏观角度看即使做多资金也应当考虑在此之前降低杠杆。量价方面，外围在出现了4%左右盈利后非商净多的立场变得较为重要，目前看盈利头寸尚且不足，大概率继续推涨；国内头寸在环保和大基建信念下拉涨动能更足，现货市场的升水仍然偏高。基本面上，进口矿加工费大幅度上调，国内加工费上调至3700-4100元/吨，几近触及我认为的4200元/吨红线，矿炼之间关于9月的加工费已开始进行谈判，目前的加工费下炼厂的开工动能仍然不足，但一旦均值达至4200元/吨以上则长线的利空将开始陆续兑现，这是近期关注的重点，目前市场的存量库存较为有限，澳大利亚供给的锌精矿预期在9月下旬开始陆续抵达国内，因而矿炼矛盾、供需矛盾在短线集中爆发，持货商或将秉承借机作势的心态将铅锌的震幅拉的很高，因而可能存在锌价大幅波动的情况。后续操作上，锌市主要关注1809的上升动能，预期沪锌主力将踩到21500元/吨上下，沪锌1809将达到22000元/吨以上，短期仍有追高空间，此轮大概率为下半年锌市最后的一轮牛市，除非环保监管进行极大的施压。
铅
宏观利多，量价利多，基本面中性。基本面上，在供给端上澳大利亚的矿在9月末以后才可陆续流入国内、国内同期的矿产增量有限甚至可能因环保出现减产，陕西的铅锌矿区已停产并预计将维持半年，河南地区的原声铅再生铅供给不足，在库存有限下供给不及预期也令基本面对铅锌价格产生支撑。量价上，沪铅出现了大批量的沉淀资金，预计对赌铅拉涨的情绪很高，宏观、量价、基本面共振，铅锌大幅拉涨在我们的预料之中。目前看上涨目标价位主要看沪铅1809能冲到多高，期限倒挂的较为严重，也基本符合我们月初估计的9月可交割货源不足的假设，铅市场未来一周的表现可能强于锌市，不建议进行套利，仍有拉涨的空间，进行单边做多为主。
镍
镍价回调，美元整理，LME休市，国内延续周五夜盘走势，国际市场存在观望情绪。镍库存震荡收紧，现货金川镍货源偏紧也有支持。国内期货库存在1.5万吨下方仍偏紧张，LME库存继续下滑，进口窗口偶开启但仍紧张。镍铁现货仍显偏紧不过，后期随着复产及新增产能释放，供应预期趋改善。不锈钢近期显整理库存，价格坚挺，但市场对于后续支持仍存疑问，因此对镍支持有弱化。沪镍11万元下方震荡偏弱。
铝
8月27日，沪铝主力合约AL1810高开低走，全天震荡走弱。隔夜美元指数有所回落，原油价格小幅上涨，伦铝维持震荡偏强走势。现货方面，长江有色金属铝锭报价上涨20元/吨，现货平均贴水扩大到55元。从盘面上看，资金呈小幅流入态势，交易所主力多头减仓较多，建议空单谨慎续持。
钢材
短期钢厂利润小幅波动，盈利钢企小幅回升，目前仍处于盈利高位。库存方面，上周社会库存再度回落，且厂库库存回落，总库存处于低位。徐州环保再复查，唐山限产至8月月底，近日限产升级冬季限产或提前至9月，江苏或11月全月限产50%。工业利润数据不佳引发市场担忧，月度产量继续高位，人民币贬值部分房企资金链偏紧。贸易摩擦如继续升级将通过机械出口影响钢材需求。数据不佳获利盘减仓较多，螺纹主力1901短线放量减仓，20日线上方，短期操作上关注4150-4180一带支撑，热轧主力1901合约关注下方4150附近支撑，库存历史低位操作注意仓位。
焦煤焦炭 27日盘中，双焦盘中下行，焦炭增仓主动下行，焦煤减仓被动跌跌。现货面，低硫主焦煤继续小幅上调，安泽地区上调30元，而因环保趋严、焦炭供应不足等影响，邯郸焦炭现货偏强运行，计划上调120元。操作上，期货盘面高位，对供给端收缩预期反映较弱，对需求端偏弱影响反映较强，上行动力减弱，震荡偏弱运行。
铁矿石
钢价走弱，铁矿当前以钢价为矛运行，因此跌幅较深。现货成交清淡，钢厂采购热情不高，价格多数回落。环保限产由加重之势，铁矿需求继续承压，供给上利多因素相对匮乏，港口库存持续回落的同时，高品位矿仍显充裕，澳洲港口检修对发货影响不大，但海运费上涨及人民币贬值仍使进口矿成本提升，支撑位上移，铁矿石暂未拖累空头配置阶段，而钢价走势相对关键。
玻璃
郑玻窄幅震荡，沪钢走低并未使玻璃下行，表明当前市场仍在环保限产主导下。现货价格偏强，生产企业较为乐观，报价坚挺，中下游处于买涨不买跌的心态，采购有所增加。终端需求略显乏力，目前沙河地区限产逐步推进，但同期高利润下其他地区产能仍积极复产，预计此轮限产影响弱于去年。玻璃短期偏强震荡后，进入9月仍有回调压力。
今日INE原油主力1812合约小幅上涨，伊朗革命卫队表示伊朗对霍尔木兹海峡有着绝对控制，虽然近期伊朗采取一系列措施来应对美国制裁，但整体效果并不明显，美国与伊朗关系仍处于胶着状态。中美贸易摩擦仍无缓和迹象，双方上周开始实施新一轮相互加征关税措施，而双方谈判也并未取得实际成果，市场普遍担忧两国持续贸易摩擦将会给全球经济造成损害。整体来看，虽然中美贸易谈判重启，但两国问题较为复杂，短时间内解决可能性不大，在美国原油库存热度消退过后，市场缺乏明显指引方向。盘面上，反弹修复到达或接近顶端，维持空头趋势。
沥青
今日长三角、华南、山东地区价格上涨，其他地区沥青现货价格持稳。整体下游需求缓慢回升，南方地区受到台风侵袭，炼厂出货受到影响。长三角地区近期炼厂出货平稳，但台风天气干扰下游需求，预计随着后期天气转好，价格仍有推涨可能。西北地区主力炼厂停产检修，目前主要以消耗库存为主。东北地区需求略有回升，焦化及船燃需求对主力炼厂资源分流增加，整体库存有所下降，预计未来沥青价格仍有上升空间。山东地区由于区内价格优势并不明显需求缓慢回升，同时近期焦化料利润优于沥青，部分炼厂转焦化生产。西南地区雨水天气较多，炼厂出货受阻。盘面上，沥青主力1812合约上震荡上涨，现货预期向好以及成本反弹支撑，建议短多操作。
甲醇
多空观点不一，甲醇波动剧烈，围绕3300关口运行。国内甲醇现货市场稳中有升，周初观望情绪较浓。市场可售货源增多，但交投僵持。需求旺季预期下，甲醇回调遇阻，关注20日均线附近支撑，短期高位徘徊。
动力煤
8月27日，动力煤主力合约ZC1901高开低走，全天震荡下行，临近午盘跌幅加剧。现货方面，港口现货报价环比小幅上涨。秦皇岛港库存水平继续上升，锚地船舶数量持续增加。下游电厂方面，六大电厂煤炭日耗大幅减少，库存水平有所上涨，存煤可用天数增加到22.12天。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，交易所主力空头增仓较多，建议空单续持。
燃料油
亚洲近月380cst驳船燃料油较布伦特原油裂解价差连续下跌，目前原油价格上涨且9月供应前景改善。9月380cst驳船燃料油较布伦特原油裂解价差跌至每桶约负10.05美元，是6月20日以来最阔贴水。燃油后市压力较大，库存增加的风险较高，建议投资者暂时观望为主，等API数据出来后在进行操作。
橡胶
沪胶窄幅整理，观望气氛较为浓厚。受洪水影响的轮胎企业陆续复产，但整体生产仍处低位。青岛保税区天胶库存处于偏低水平，但上期所天胶仓单则刚刚自历史新高回落，供应压力尚未明显减轻。沪胶继续在底部震荡的可能性较大。
豆类
外盘周五收涨，因市场在近期下跌后反弹。美国大豆丰产的预期令价格承压。顾问服务公司Pro Farmer预计，美国大豆产量为46.83亿蒲式耳，平均单产为创纪录的53.0蒲式耳/每英亩，高于USDA8月的51.6蒲式耳/英亩。国内豆粕，中美再度谈判未见新结论支撑期价，不过近期猪瘟愈演愈烈，期价受非洲猪瘟影响延续下跌走势;国内豆油，利多支撑仍在，豆粕的弱势以及消费旺季形成支撑，不过1809合约升水现货，上方仓单压力增加，再加上油厂高库存局面仍未见缓解，短线期价窄幅整理为主。
棕榈油
棕榈油下跌，8月1-25日出口环比下滑，国内油粕比偏低，及国内生猪疫情施压粕类大幅回落，带跌油脂，不过粕弱油强，且双节备货对油脂支持效应逐渐弱化，但整体高库存及采购清淡令上行意愿受阻。国内港口库存充足，棕榈油库存46万吨左右，美盘偏弱传导影响，1901回调下观4800元附近支持，5000元以内延续震荡。豆棕油价差调整后仍易继续走阔。
白糖
郑糖强势整理，现货报价保持稳定。8月进入消费旺季，销量有望继续增加的预期对糖价有利好支持。目前外糖进口仍受到严格控制，国际糖价也有止跌迹象。郑糖可能继续反弹，关注5200元压力位的表现。阶段性做多为宜。
菜类
27日郑商所菜粕1901合约震荡下跌，近八个交易日菜粕1901合约下跌超过200元/吨至2330元/吨，27日沿海菜粕现货价格下跌。这轮下跌主要原因在于国内出现的生猪疫情以及疫情导致的养殖户恐慌性抛售生猪所致。此外，近期寿光水灾导致数万头生猪死亡，虽然难以影响国内生猪供需，但短期内对菜粕造成了一定利空。基本面情况，由于上周沿海油厂菜籽压榨开机率大幅回升，导致油厂菜粕库存高企，利空菜粕市场。利好方面：豆菜粕价差扩大，利好菜粕需求。中美贸易分歧较大，短期内恐难达成一致，如果贸易摩擦不能有效解决，后期菜粕仍有望迎来上涨。近期需要关注猪瘟疫情的发展情况，如果后期猪瘟蔓延，则菜粕依旧偏弱走势，如果得到有效控制，则菜粕有望得到反弹，近期还是以观望为主。
27日，郑油1901合约震荡下跌，受此影响，沿海菜油现货报价下跌。一方面，美国中西部巡查显示美豆产量高于USDA预期，单产53.0蒲创历史新高，带动国内油脂下跌。上周菜籽油厂开机率继续回升，导致上周两广及福建地区菜油库存增加至148900吨，周比增幅达10.05%。此外，国储拍卖还在持续，市场油脂供给较为宽松。但目前双节临近小包装备货持续，预计油脂继续下探的空间不大，不宜追跌。
棉花、棉纱
国内储备棉轮出成交量大幅回升，纺织企业补库意愿增强，纱厂开机率连续三周回升，坯布库存下降趋势明显，另一方面，近期PTA大涨使替代品涤纶短纤、粘胶价格坚挺，棉纱价格指数C32S24070，较前一日现货上调20元，棉纱盘面涌入大量资金封涨停，同时助推郑棉走高，短期需求回升存走高预期，短线操作建议郑棉轻仓多单介入，棉纱主力1810逢低买入为主。