叶指导：黑色系普跌再现 棉纱封涨苹果尾盘拉升近4%

　　周一（8月27日）商品市场涨跌互现，农产品午后持续分化，棉纱封死涨停，苹果尾盘拉升大涨近4%。豆类延续低迷，菜粕、豆粕、豆二领跌近3%，油脂类尾盘下拉，棕榈、郑油、豆油跌近2%；黑色系普跌，多品种盘中跳水，铁矿石、螺纹、焦煤跌逾2%；有色金属不温不火，沪锌涨近2%；能化板块沥青涨2%，PTA高位徘徊涨近2%。

　　截止收盘，涨幅方面，棉纱涨停，纤板涨4.20%，苹果涨3.92%，沥青涨2%，沪锌涨1.82%，PTA涨1.75%，郑棉涨1.72%，沪铅、菜籽涨1.49%；跌幅方面，菜粕领跌2.81%，豆粕跌2.78%，豆二跌2.66%，铁矿石跌2.15%，螺纹跌2.10%，焦煤跌2.09%，棕榈、郑油、豆油、大豆、热卷、锰硅晚稻跌逾1%。

　　【国内棉纱价格或持续回暖】

　　近期，虽然实单交易中厂商有50-100元/吨不等的让利行为，但棉纱市场总体行情前段时间“跌跌不休”的情况得到改善。市场分析认为，近期全棉纱价格止跌企稳的原因有二：第一，“金九银十”即将到来，传统旺季临近，厂家普遍摩拳擦掌打算大干一场，因此大家都有提价冲量的打算。其次，新棉即将上市，上游市场棉花价格或重心上移，也给纺织厂上调棉纱价格提供了成本支撑。

　　值得一提的是受到原油、PTA价格几何式增长的支撑，作为其下游制品的涤纶短纤也从7月中旬开始报价经历几度上调，实单成交重心也随之上行，半个月内涨幅达到1000元/吨。在涤短价格快速频繁波动背景下，可能有部分涤棉纱纺企增加棉花使用比例，降低涤短比例，而直接由纯涤纱转做纯棉纱的情况较少。

　　进口纱近期对于国产纱的支撑比较强，虽然进口纱外盘美金价格有所下降，内外纱差价幅度有所收窄，但依然处于倒挂状态。在前期受汇率影响导致亏损的影响下，贸易商进口纱操作量减少，转而采购国产纱。内外纱价格倒挂使得进口纱优势不再，国产纱需求对进口纱替代仍将持续一段时间，这也从另一个侧面说明了今年国产纱七八月行情好于去年同期的原因。

　　综上，后期棉纱价格继续走强的可能性较大。首先临近新棉上市，据悉今年种植成本较往年偏高，对籽棉价格形成支撑，另外虽然放开了进口配额，但由于人民币贬值使得进口棉性价比降低，纺企转而使用国产棉；另一方面与去年同期相比，纺企目前库存水平偏低，若9月旺季如期而至，极有可能使得棉纱价格继续上涨；最后棉花与涤短之间替代虽然会影响棉花消费，但这并不是主要原因，进口纱才是影响未来棉花消费的最大不确定性。近期进口纱进口成本较高，在贸易商订货较少的情况下，后期到港量也会随之减少，届时进口纱价格或将维持坚挺，对国产纱也形成了支撑。

　　【苹果期货后市价格何去何从？】

　　近日，企及12000高点后，市场逐步恢复冷静，多头获利出场使持仓量和成交量逐日递减。随着9月份的到来，交割月的临近将使期价逐步向现货价格收敛，新一季富士苹果下树时间越来越近，今年富士苹果的开秤价格成为万众瞩目的焦点，也将是未来期价的主要基本面因素。

　　历年富士价格均与早熟品种(嘎啦、美八等)具有很强相关性，早熟品种价格较高会在一定程度上提振富士。据中国苹果网历史报价数据显示，今年各产区嘎啦苹果价格明显高于往年，且红度不及往年，整体呈现质低价高的特点。

　　如果加以考虑包装费用、资金费用、参与交割工作人员差旅费用等，参与交割的成本约1500元/吨，如果进行复检，费用更高。据中国苹果网记载的各产区历史报价数据，2017年80#以上红富士报价在3.5-4元/斤，若今年价格上浮30%，则估算价格在如此测算，苹果期货的无套利价格应该在4.5-5元左右。故粗略估算，参与交割的苹果无套利价格应在10500-11500元左右。

    文/叶指导