叶指导：原料涨价冲击下游 市场供需依然偏紧

　　【PTA飙涨挤压利润 下游祭出“三板斧”】

　　“51.93%”—这是PTA期货1809合约二季度以来的累计涨幅。

　　近期，以PTA为首的原材料价格迎来大涨，一方面增厚了相关生产企业的利润；另一方面也挤压了下游企业盈利空间。由于产业链价格传导机制具有一定的滞后性，一些亏损严重的企业，甚至采用降负、停止接单、“转行”卖原料的方式应对这场价格风波。

　　不过，多位业内人士向中国证券报记者表示，目前，PTA期货1809合约较1901合约持续保持升水状态，表明当前市场供需格局依然偏紧，且近期大厂持续高价回购现货，将使得短期PTA价格强势格局难改。

　　【原料涨价冲击下游】

　　“7月18日以来，PTA生产盈利由154元/吨升至1697元/吨，同期，涤纶短纤生产盈利则由88元/吨变成-242元/吨，涤纶长丝POY生产盈利由518元/吨降至158元/吨。”PTA价格这波凶猛的涨势，直接挤压了下游涤纶产品生产利润。

　　从期货盘面来看，二季度以来，PTA期货整体表现强势，7月18日以来更是迎来加速上涨，截至昨日收盘，1809合约收报8888元/吨，累计上涨51.93%；主力1901合约收报7568元/吨，累计上涨32.54%。

　　“这波PTA价格上涨行情是由原油、PX原料涨价引燃，之后借着供应紧张的基本面，在资金的推动下，价格持续大涨，1809期货合约昨日再度创下五年半来新高8888元/吨，现货也持续保持升水期货的状态。”

　　尽管近期PTA价格涨势凶猛，但产业链成本压力传导并不顺畅。“本轮PTA行情大涨，导致下游涤纶及终端织造工厂生产成本压力较大。虽然涤纶长丝生产仍有微幅利润，但涤纶短纤生产以亏损为主，且8月底涤纶长丝产销出现回落，后期涤纶产品价格上涨阻力增加，PTA货少续涨格局或继续挤压涤纶产品利润。此外，终端织造环节涨价滞后且涨幅较小。因此，使得下游企业担忧情绪不减。”

　　实际上，今年上半年聚酯行业整体盈利情况较好。相关人士表示，PTA下游聚酯企业多与供应商签订了较高的合同货，在上半年价格波动不大的阶段，聚酯企业利润较好。不过，6月底开始的原料持续上涨，挤压了下游聚酯企业利润，目前瓶片、短纤和切片甚至出现亏损。

    文/叶指导