银途金典：9.4有色金属沪铜、沪锌、沪铝市场行情分析

沪铜

目前沪铜的期限结构呈现近高远低的负向排列，沪铜1810合约和1811合约负价差20元/吨。现货成交方面，9月3日上海电解铜现货对当月合约报升水110元/吨-升水160元/吨，平水铜成交价格48220元/吨-48300元/吨。受中美贸易战2000亿关税利空影响，美元走高，有色金属普遍承压走低，沪期铜走低至48000元/吨关口。早间市场询价积极，持货商挺价意愿强烈，早市报价后升水一路上抬，在贸易商的引领下，低价货源成交积极，早市活跃度尚高。第二节交易时段，高升水令成交受抑，成交热度降温，市场可压价收货。期铜承压，贸易商引领下现货升水坚挺，市场表现期弱现强特征。

沪铜期货1810探底回升，跌幅仅次于沪镍，显示其空头情绪高涨，因市场仍对中美贸易战表示担忧。加之美元指数高位维稳，且中国8月财新制造业PMI表现疲软，限制铜价上行。操作上建议沪铜1810合约背靠48500元/吨之下逢高空，入场参考48200元/吨目标关注47700元/吨。

沪锌

9月的首个交易日，沪锌主力1810合约高开后，在多头的增仓推动下，期价强势走高，触及8月上旬高点。之后，在部分多头获利回吐下，期价振荡回落，此时空头借机增仓打压，期价跌势放大，一度跌破21000元/吨关口。昨日午后，多头抵抗力量增强，期价收复部分失地，但是日内仍以跌势报收。交易所多空持仓前20名数据显示，沪锌1810合约呈现减多增空态势。其中，多头减持3723张，空头增持1152张，净多单减少至1644张。

通过观察主力持仓动向，笔者发现，当日前20名持仓整体表现为多减空增态势。从席位多空持仓整理的方向和力度上看，当日不少席位做出减多增空操作，并且整理幅度均较大，但是并未出现增多减空操作的席位，显示空方力量相对较大，前景沪锌期货期价振荡重心也许有所下移。操作上建议沪锌1810合约空单设好浮动暂时持有，下方关注20500附近支撑。

沪铝

中美贸易摩擦重新升温，加之美加谈判未达成协议，美元大幅反弹，令大宗商品承压。伦铝自两个月高位回落，沪铝也展开新一轮回调。上海现货铝锭报价14710-14750元/吨，跌40元/吨，贴水60元/吨-贴水20元/吨。在成本端氧化铝涨势持续的预期下，贸易商挺价意愿较强，今日持货商贴水报价有所收窄，现货价格随期价走低，但仍持于近期高位附近，目前下游消费需求未有明显改善，市场成交表现平平。

中美贸易战升级的担忧情绪再起，市场风险偏好下行，近期铝价表现震荡偏弱。但考虑到，一方面受铝土矿整改常态化及采暖季限产预期，料氧化铝生产受限；另一方面氧化铝外强内弱的格局利好出口，从而提振国内价格；此外魏桥再次上调阳极采购价，料阳极在环保趋严的大势下仍有上涨空间。预计成本支撑作用牢固，沪铝表现相对抗跌，因此建议前多继续持有。

操作建议：沪铝主力1810合约冲高回落，尾市收于14875，操作上，14000支撑下反弹，压力又在150000一线，不追涨，回落短多。

(文/银途金典，个人观点，仅供参考。投资有风险，入市需谨慎！)