叶指导：9.11商品期货操作建议及市场行情分析

　　导读：文华商品指数增仓35.6万手，上涨1.36%报166.12点，夜盘减仓之下震荡走强，随后高位盘整运行，早盘跳涨之后，多头增仓发力，指数持续上行，全天几乎没有太大调整，直至尾盘才是高位震荡格局，多头在全天控盘明显，且指数重新站上了165点的平台关口位置，商品跌势扭转，重回高位强势震荡行情，领涨品种沥青、豆一、焦煤，领跌品种白糖、铁矿、沪铜。

　　具体操作方面——

　　1、沪铜1811：目前沪铜的期限结构偶有出现近高远低的负向排列，沪铜1810合约和1811合约维持负价差缩窄至100元/吨。现货成交方面，据SMM报道，9月10日上海电解铜现货对当月合约报升水20-升水100元/吨，平水铜成交价47710-47840元/吨，铜市进口窗口维持盈利状态，令持货商踊跃出货。第二节交易时段，平水铜调降至升水20元/吨，还有可压价空间，好铜调降幅度扩大至升水60元/吨左右，湿法铜自平水报价扩至贴水40元/吨。近期需关注比值变化。今日期铜振荡下滑，显示反弹继续受阻，因中国8月贸易顺差明显缩窄，显示中美贸易站的负面影响有所显现。操作上建议沪铜1811合约背靠47900元之下逢高空，入场参考47600元/吨，目标关注47000元/吨。

　　2、沪铝1811：亚市美元指数振荡企稳于95.4附近，维持住上周五夜盘涨势，因美国8月非农就业数据强于预期，令美联储9月加息预期得以巩固。此外，中国8月CPI同比涨2.3%，同时高于预期2.1%和前值2.1%，PPI同比微落至4.1%，低于前值4.6%，显示工业品需求仍相对不足。铝市行业资讯方面，中国8月未锻造铝及铝材出口量为51.7万吨，高于7月的51万吨。综述，沪铝延续低位弱势振荡，但国内氧化铝价格仍持坚。且国内铝库存持续减少，铝价跌幅或有限。操作上叶指导建议沪铝1811合约可背靠14500元之上逢低多，入场参考14640元附近，目标关注14800元/吨。

　　3、豆粕1901：因种植成本和丰产预期等多空交织，美豆盘面在低位振荡，静待USDA在本周三凌晨零点公布供需报告；上周压榨量减少，豆粕库存仍有小幅下降可能，不过因远期供应忧虑，远期基差表现坚挺，豆粕近强远弱格局凸显；受周边商品走势带动，豆粕1901合约增仓上扬，建议M1-5合约正套持有，止盈价差370元/吨，目标进一步看高至440元/吨，单边等待回调布局中线多单机会。双节备货进入尾声，需求短期转弱，以及近期油脂供应充足，拖累豆油上涨幅度，短期豆油以振荡偏强走势；四季度油脂去库存预期较强，中线偏向于看涨。Y1901上方压力6000元/吨，建议多单依托5880元/吨持有，短期目标6000元/吨。

　　4、菜籽1809：根据布瑞克数据，截止8月31日沿海未执行合同报21万吨，涨幅12.9%（处于历史中等水平），沿海菜粕库存报4万吨（处于历史中等水平），增幅6.95%，其中福建地区菜粕维持零库存，上周菜粕现货价格窄幅震荡，贸易商提货增加，开机率压榨量回升导致存货增加，水产养殖旺季对菜粕现货价格形成支撑。9月中美大豆进入收割期，需关注单产优良率数据影响。技术上，菜籽1809合约交投清淡，不建议交易；操作上，菜粕1901合约建议以2370元/吨作为多空分界线，不建议追多，短期建议观望；菜油1901合约不建议追多，当前仓单压力较大，期价可能回测6750元/吨支撑情况。

　　5、橡胶1901：周一沪胶主力1901合约减仓缩量，期价小幅收涨。当日期价收于12040元/吨，上涨0.67%，减仓6604手，成交306192手。7日青岛保税区贸易商报盘积极性稀少，盘中出货积极性下调，询盘积极性稀少，成交价格整体持稳。目前上游生产条件正常，泰国出口量继续增加，而中间流通环节依然面临着高库存，青岛保税区库存大幅反弹，加上上期所、区外、云南产区库存，整体处于高位。下游来看，山东轮胎企业已基本恢复生产，开工率大幅走高，但治污政策又对开工率产生了新的影响。近期丁二烯价格坚挺带来的合成胶价格上涨，对沪胶期价有所支撑，沪胶1901合约叶指导建议关注11500附近支撑，震荡思路对待。

　　6、原油1812：原油周五深度回落后价格再度上行日线收下影线大阳，操作上前期空单周五目标位置全部离场逐步近期跌幅。行情受周五外盘走强影响价格一路上行破坏近期下跌格局，从盘面分析原油已经再次进入多头后期操作上应当及时转变方向。下一交易日操作上推荐价格回踩520不破逢低做多操作，止损参考515保护。价格能有效站稳525之后有望走出新高，周一观望没有介入新单具体操作等待晚上或者明日开仓机会。焦炭1901日内减仓上涨价格再度站上2400近期行情反复，格局分析焦炭站上2400小周期调整后再次转强。近期行情反复力度较大，三十分钟周期逐步走强操作上下一交易参考2390止损保护做多操作，价格能够顺利走强关注上方2450压力表现。

　　7、螺纹1901：环保限产是目前黑色的主要逻辑，环保限产，导致供应端直接得到控制，因此其他矛盾在此之下，几乎可以忽略。目前强势格局依旧，就黑色产业链而言，政策调控手段和节奏，依然是强于其他任何因素。所以，在当前格局未变前提下，趋势难言结束。但近期由于库存数据调高，市场开始参与对此数据的利空回调交易，如前期提示回调支撑4000附近，就短节奏而言，回调基本到位，继续做空和持空意义不大。由于环保依然是重要和核心问题，因此，期待价格有大幅下跌可能不大，但是随着未来进入建筑的收缩期，特别是四季度，对下半年螺纹钢价格也没有太高的预期。因此，未来多为高位震荡对待。

　　8、甲醇1901：近期港口库存虽持续走高，但内地主力区域库存多处于负库存状态，多数内地厂家进入无货可售的状态，内地库存逐步向港口转移，但内地货多以套保量转移至港口市场，因此尽管港口库存仍在垒库，但可流通货源依然较少。另外，在汇率贬值影响下，中国与东南亚等地价差扩大，部分货物转口至东南亚市场，国内进口增幅有限。下游方面，港口以及内地价格持续高位，导致部分传统下游产品因为亏损陷入减产降负或者停车检修，而甲醇的重要下游甲醇制烯烃产品，基于稳固利润以及内地送到低价成本，无论是沿海还是内地均正常采购补给货源保证稳定生产。基本目前甲醇基本面依然较好，短期甲醇1901合约仍建议偏多思路对待。

　　文/叶指导