银途金典：9.12有色金属沪铜、沪铝、沪锌市场行情分析

9月12日国内期货市场早盘，黑色系期货继续走低。北京时间9时15分，焦煤及焦炭期货主力合约价格分别下滑近2.8%及2.9%，螺纹钢主力合约跌幅近2.1%，铁矿石期货主力合约的跌幅超过1.5%，而动力煤主力合约下滑约0.5%。白糖、菜油、玻璃橡胶、燃油等品种的主力合约在上述时间点小幅上涨。而石油沥青、沪锌、沪铅、沪镍及苹果期货主力合约小幅下滑。此外，原油期货主力合约的涨幅超过2.5%。

沪铜

近期市场避险情绪继续存在，沪铜期货走势疲软。现货对当月合约报贴水10元/吨~升水50元/吨，沪伦比值维稳在8.1一线，下游成交无明显改善，贸易及投机买盘仍欲等待更低行情更大贴水入市。进口比值持强，供应宽松，持货商保持连续的高出货换现意愿，升水格局已难保。连续两周上升10万余吨，注销仓单占比从10%左右一路飙升至53%，接连刷新今年新高，逼近去年注销仓单占比最大值，进口获利窗口再度打开，进口获利高达400元/吨左右，关注LME铜库存向中国的迁徙情况。自身基本分析面紧缺的预测期望被打破，铜市供应压力有所上升，表现为上游铜矿供应有所改善，废铜进口小幅度增加。铜市仍处于偏空环境，延续振荡偏弱走势，沪铜期货主力合约关注46000-49000元/吨。

沪铝

昨天LME铝下探1.3%，收于2050.00美元/盎司，沪铝期货指数上行0.07%，收于14715元/吨，夜盘下探至14623元/吨。LME铝现货贴水37.75美元/吨，前一交易日为贴水39.00美元/吨，昨天长江有色均价较沪铝期货指数结算价贴水156元，前一日贴水85元，现货贴水小幅度扩大。9月11日LME铝锭库存减少5300吨至1054525吨。9月10日，中国铝锭社会库存较周四减少1.4万吨至161万吨。宏观情绪再次恶化，基本金属承压，但铝价下探空间料有限。国外紧缺格局延续。9月11日河南氧化铝均价持稳至3340元/吨，电解铝成本支撑持续加强， 部分高成本铝企面临亏损境地减产；中国外铝锭库存持续延续下滑趋势，成本附近对盘面有较强支撑作用，铝价后续仍有望区间震荡偏强。市场传言新一轮秋冬季污染治理行动方案也许取消限产比例，如果担忧及传言被证实则对铝市构成极大利于空头，需要密切关注。操作上，策略前期长期多单持续持有。

沪锌

8月锌产量环比增加，可见冶炼厂开工积极性较6/7月份回暖，料随着中国外加工费的回升，锌矿增产传导至锌锭增加更为顺畅。叠加进口锌陆续流入中国，对前景供需缺口收窄的预测期望仍存。沪锌期货主力1811合约重心小幅度上抬至20500元/吨附近调整运行。现货对1809合约报贴水20-升水20元/吨，然锌价走低后贸易商间长单交投稍显踌躇，部分下游逢跌入市，然“买涨不买跌”心理控制，整体成交仍普通。锌锭后期供应增多，需求暂未跟上，很难支撑锌价继续走高。锌锭行情振荡走弱概率偏大，不宜一味追高锌价。日内沪锌期货贯穿日移动平均线上下区间震荡运行，基本分析面三地锌社会库存增加，也许施压锌价，然下方10日移动平均线构成有效支撑，沪锌期货依旧保持逢高沽空的操作思路。

(文/银途金典，个人观点，仅供参考。投资有风险，入市需谨慎！)