银途金典：影响商品期货走势的冷门因素

除了新兴经济体的发展对大宗商品价格会产生持久的影响，还有一些其他因素也会对大宗商品的价格产生影响。受工业化的影响，全球气候变化显著。这就会对大宗商品的供给产生影响，特别是农产品。与此同时，全球范围内的资金会进入到大宗商品市场，也会对大宗商品价格产生更大的影响。

全球变暖

全球变暖是指全球平均气温普遍上升。20世纪，全球平均气温上升0.74℃。许多科学家相信，这是由温室效应引起的。碳排放量增大的主要原因是化石燃料的使用和森林的砍伐。自工业革命以来，碳排放水平上升了40%。尽管全球温度预计还会上升，但是无法准确地知道21世纪的温度到底有多高。我们需要知道，科学家在获得新的数据和假设后，都是通过复杂的计算机模型来检验和预测的。

对于全球变暖的争论也很多。有些人认为气象科学不够精确，但是投资者可不关心这些争论。投资者只关心全球气候变暖对经济的影响。2010年，棉花价格上涨了92%，创历史新高，玉米价格上涨了52%。其中影响这些行情的因素之一就是气候：美国和欧洲的暴风雪、俄罗斯的干旱以及巴基斯坦和澳大利亚的洪水。

美国国家航空航天局和美国国家海洋和大气管理局研究发现，2010年气温追平五年前的记录，比20世纪的13.9℃高0.6℃。

主权财富基金的崛起

随着一个国家财富的不断积累，如通过出口，这个国家会创建一个基金来管理这些财富并使其增值。这种基金被称为主权财富基金（SWF）。主权财富基金的规模预计将迎来爆发式的增长，将从2007年的3万亿美元增加到12万亿美元。这一增长部分就源于大宗商品的蓬勃发展。比如，拥有主权财富基金的国家主要有中东的产油大国。新加坡也是主权财富基金国家里的重要一员。

主权财富基金的投资范围很宽广，比如它会投资矿产、公司和对冲基金。当用于投资公司时，主权财富基金不会大量持有股份，一般只持有5%-10%的股份。原因在于这样一来就不会因控制某种重要资产而产生政治顾虑。尽管如此，主权财富基金的需求将成为影响大宗商品市场的重要因素。这些基金想要通过购买本国供给不足的大宗商品来使投资组合多元化。

机构投资者的搭起

机构投资者包括保险公司、捐赠基金和养老基金，他们代表着最大的投资品买卖人。这些机构通常较为庞大，且富有长期投资的愿景。通常，这些机构专注于股票和固定收益方面的投资。毫无疑问，这些投资品还将继续成为他们投资组合中的重要组成部分。这些投资品具有长期的增值潜力和更大的流动性，并且很容易套现。

但是，机构投资者们越来越重视其他的投资品。其中包括私募股权投资、对冲基金和风险投资。对于一个典型的机构来说，其他投资品的比例在投资组合中占5%-10%。但是这一小部分投资很少包括大宗商品。原因主要有以下几点：首先，一些机构投资者法律上不能拥有大宗商品实物；其次，大宗商品是投资理论所不涉及的品种。这也致使投资组合管理者在这类投资品方面缺乏投资经验。

不过由于大宗商品的不断增值，机构投资者不可避免地、越来越多地投资大宗商品。实际上，随着ETF基金和大宗商品对冲基金的出现，机构投资者投资大宗商品也越来越容易。正因如此，大宗商品的投资需求不断增加，这也成为推动大宗商品价格上涨的重要因素。

超越股票和固定收益投资

投资股票一直是个人投资者投资组合中的核心部分。如果一项投资组合是多元化的，并向国外市场开放，那么其资本收益和股息红利将长久地增长。固定收益投资品对于一个投资组合也是非常关键的。固定收益投资的资本收益也许不会像股票那样高，但它会具有更高的收入，并且更加稳定。但是，股票和固定收益投资都可能进入折磨人的熊市。2000年-2010年是美国股票市场最为惨烈的一段时间，被称作“失去的十年”，标准普尔500指数（S＆P500）平均每年下跌0.5%。这比大萧条时期还差。

拿固定收益投资来说，其在20世纪70年代出现巨大亏损，原因是那时利率水平不断提高到一个相当高的水平，到1980年，利率水平高达20%。这就使得固定投资产品的价值剧减。而通货膨胀的问题也愈演愈烈。正因如此，投资者开始寻找替代投资晶。比如，一些投资者开始寻找卖空股票的机会。这就意味着即使股价下跌时也可以有赚钱的机会。

投资者也开始关注不同资产类别的替代投资品。大宗商品就是其中让他们最感兴趣的替代投资品之一。有趣的是有些投资者不认为大宗商品资产并不是一项资产。原因之一就是根深蒂固的观念使然。而实际上在业界也充斥着各种各样的说法。例如，金本位主义者，他们相信世界正处于崩溃的边缘，购买黄金是唯一幸免于难的办法。因此，对大宗商品一直以来就有着传统意义上的偏见。

任何资产类别都有其外延要素，存在着诸如低价股票陷阱和房地产骗局的阴暗面。所以，像其他资产类别一样，投资者应保持机敏并做好研究。毕竟投资者所造求的最终结果是投资收益。