高手联盟陈忠辉：警惕美股这一现象

前段时间，美国股市创了历史最长牛市记录，给整个美股市场进一步增加了兴奋剂，虽然不断新高的美股有一定基本面的支撑，例如：企业的盈利总体趋势良好，但是估值是否偏高这就是仁者见仁智者见智的事了，但2018年以来，有一个畸形的现象——美股三大股指的平均收益率中，道琼斯已经和标普、纳斯达克分道扬镳了。

从2018年开始，道琼斯成分股收益率变化较大，风险系数明显高于标普和纳斯达克，在成熟的资本市场中，牛市的特征之一就是蓝筹稳涨，科技领先，当前阶段，以大蓝筹为主的道琼斯，其收益率曲线的在2018年出现不健康的变化对于牛市形成了很大的考验，值得注意的是道琼斯指数的成分股总市值高达近7万亿美元，如此高的市值其市盈率大部分都在30以下，反映出美国九年牛市价值投资的理性与自觉，而如今其却与另外两大指数在收益率上“各奔东西”，显然大部分机构投资者已经偏于谨慎，固定收益证券持仓比例的不断提高就是最好的证明。

虽然美国股市不断在创新高，但是上涨的个股越来越少，也就是说当前美股缺乏轮动效应，这一现象不利于美股的持续上涨，另外本轮美股牛市的最大动力源是美国经济的持续复苏，通胀的平稳回归。目前通胀已经直逼2%，美国政府和美联储的目标近在咫尺，那么当一切回归自然时，美股还会有风光无限吗？