教你如何看懂新闻2

上周（4.8-4.12）笔者分享如何看懂新闻的首三个守则，包括１）认清可靠的新闻源、２）分辨『突发』及『有安排』讯息、３）查找讯息源头及时点。这三个守则是入门的基本，是帮助与市者找出有影响力及时间效益的机会，通过实时掌握市场消息作出反应。若缺乏这三个守则，即使对基本面解构倒背如流，也是用不上基本面的技巧，当然倒背如流与实战应用是两码子的事。

找出有影响力及时间效益的新闻后，如何诠译？决定了与市者的盈利机会，而诠释不是指单一就新闻焦点作出两极法判断，而是就新闻焦点对应未来各个时点的反应，这包括到对新闻时间效益、延续性及市场回应、市场兴奋及冷漠善忘的考量。所以，与市者应该建立一个时间体系，而非单一的两极判断。即新闻至预期焦点前、焦点落差及焦点后的博弈。

例如：若有主题报导：「由如金价持续上扬，担心黄金生产商的生产量急升，造成供过于求」。对于这类新闻，我们首要看是否担忧可以获得证明，是否有权威数据或报告支持，若没有，这样这新闻只会做成交量的压抑，市场需要查找可以证明的数据作考量，而数据结果、市场预期落差及当时趋势背后的支持，就决定了及后价格趋势。所以盘面时点就包括：新闻公告后至数据公告的预期趋势、数据公告落差的预期趋势、以及数据后市场购买力平衡的结算预期，而非单一的升或跌。

每天财经市场上的重要国际新闻或财经新闻大约30至50则；若连数据公告加入考量，则有接近120至160则；若加入具价格影响力人物的讲话，则达200至300则讯息。而讯息的影响力主要受以下因素影响：１）影响价格行为、２）做成价格决定者干预活动、３）影响供求平衡、４）影响市场情绪、５）提供博弈机会、６）改变市场预期、７）造成价格预期。当然，越乎合这些条件的讯息，越有机会成为主版新闻，而越是主版新闻，越会带动资金关注。以上的交易逻辑博弈及讯息影响概念，笔者在过去文章中已有颇多的分享，有兴趣的朋友可以参阅笔者过去文章。

这大量的讯息中，大部份的讯息，在公告的时段就已经反映在产品价格上，只有少数的讯息有较长时间的延续性。即是说，若与市者没有实时获得讯息，又没有实时作出反应，大部份的情况下，就会错过了讯息推动价格的机会。这就是为什么投资者要分辨出讯息的实时性及源头的重要。对于讯息是否失去价格影响力，可以考量新闻中的影响是否「己经结束」还是会「延续」，当某一对金融经济有影响的焦点，当在发展中，它的影响亦出现加强或者减弱的趋势，这样新闻就会有延后的影响力及时间价值。若然往后的影响，难以用数字评估，但既会做成恐慌或兴奋，这样这种新闻的对价格影响的价值就最大。

当然，要分辨时效性，我们先要对新闻讯息背后的运作机制，有一定了解。正如上文提及，市面上的新闻大部份是「有安排」的，特别是在金融市场上的新闻，而这些安排是考量到既得利益者的利益。首先既得利益者的利益没有理性或者不理性之分，既得利益者也是进行自身的博弈，而我们与市者就是透过新闻背后既得利益者的博弈，选择顺势或者逆势的动作。

所以，要看懂新闻，当找出有延续性新闻，我们要同时查找既得利益者的重要讯息，了解新闻背后的动机，而作出合适的决定，这些背后要关注的包括：１）新闻的源头、２）新闻作者的背景、３）新闻背后的动机、４）事件人物期望做到的果效、５）事件人物落成预期的机会、６）市场落差的反应、７）因应市场回应，既得利益者的反应。

市面上，大量分析师或与市者忽略新闻背后动机，所以被既得利益者误导；忽视既得利益者的讯息部署计划，以错误理解利好或利淡讯息；更或者忽略商业社会的博弈行为，变为两极思考而出错。这些是可以透过建立完善的讯息管理系统而避免。

编幅有限，下文再续。