最好？最坏的时刻？

美联储主席于北京时间6月20日零晨在FOMC会后声明中表示，在有需要的情况下，美联储将于在年来降息。有关声明引发了黄金及股市的急升，金价突破1350区间过去5年的重要阻力，并升破1400位置。

这次黄金大升，主要是因为美元过去的行情假说改变，从2014年美联储决定逐步利率正常化，市场对美元升值及加息的憧憬逐步增加，当时投资美元有着价值上扬及拥有利率回报的获利机会，而同时，由于市场风险的逐减，而黄金缺乏利率回报，从而做成黄金偏软，并一直受制在1350区间下方，然而，受本年美国就业及通胀数据的回软，美联储对未来的加息预期逐步变为减息，这方向性的改变，造成市场对于黄金及美元角色的转换。

从美联储态度上的改变，市场会担心美元持续减息，然而若美联储持续减息，即代表经济走软的下行风险增加，而这些忧虑有机会来于对目前政治因素的考量，当中更大的忧虑是经济持续下行，但通胀却有上扬的风险，因为中东局势紧张升级推升油价，而贸易战也会造成通长压力，滞胀的情况更造成金价上行的支持。

对于目前金价，已经完成反映市场已有的忧虑，在缺乏新一轮的刺激下，更或者人为干扰的压力减少，金价更有机会现短线回软，中线支持在1362；然而，若新一轮风险事件升级，金价则有机会挑战1416区间阻力，若成功突破，料金价有机会试1480区间重要阻力。

目前，我们正面对哪些由美国引发的主体人为干扰风险？

今年首季，当市场普遍看淡黄金之时，笔者与前美联储主席 格林斯潘博士会面交流，就重点指出金价今年有机会作出重要突破，宜多加关注，当时格林斯潘博士就指出市场高估了美国的经济状况，低估了潜在风险，包括通胀风险。

上月初，当市场普遍认为贸易战将结束之时，笔者与美国商品分析权威Jeffrey Christian 进行了一场市场风险讨论，当中指出贸易战及中东地缘危机有机会忽然恶化，若有关情况发生，料经济忧虑会加剧，美联储有机会修改利率政策，并利好金价。

上周6月19日，由于特朗普开始竞选2020美国总统，笔者特别撰文《美国总统是怎样鍊成的》，当中重点是美国现任总统为竞选新届总统时，往往会借对外矛盾及政策，而营造与竞争对手之差异，争取选票及曝光，重而指出黄金、原油及日元料受有关环境及人为因素影响，宜多加关注。

笔者在过去文章就指出若能对综合的盘面能理解，只要结合对影响力人物的行为及利益理解，就可以发现一些行情的爆发机会，即风险引爆点。

上周有关了解美国总统竞选的文章，笔者收到一些回应指文章，有部分读者对于内文事项，未能连系至交易上，这点反映出部分读者对宏观经济的理解及深度不足，引至错过了重要的讯息。

在阅读新闻焦点的过程中，我们要问一些问题，首先是「为什么这是重要新闻？」、再而是「这新闻会怎么影响金融市场？」、「新闻人物背后的动机是什么？」、还有是「有什么条件？或者什么时间？会反映这新闻的影响力？」

对于特朗普目前的行为，我们早就指出是因为涉及他对连任2020美国总统有关，这是一个客观事实，而借镜过去多位共和党总统竞选连任的策略及行为，包括列根、大布什及少布什等，他们亦运用对外国家访问、采取保护国家政策、甚至引发国际矛盾的情况，以建立个人形象的加强，及制造大量媒体传播。

由于美国总统在国内施行政策受参众两院的规范，并且有大法官的监察，同时不能实质干预美联储的运作，所以要制造政绩，矛头指向国外会更为容易，因为媒体对国外政策报道会加强在任总统个人形象，国内政策若受党派之争影响，则损个人形象，但对外政策大部分涉及对经济有负面影响，并引发风险情绪。这解释到当特朗普开始竞选后，无论美联储及投资者对风险的认知增加的要素。

以综合的盘面分析，特朗普有机会为竞选2020总统，作出一些过激行为决定，有关决定不一定是针对金融市场，但金融市场却深受影响，这些风险事件包括：

1）贸易纠纷升级（美欧、美中、美日、美加、美墨）

2）汇率税（广场协议3.0）

3）中东战争（美伊战争/恐袭）

4）智识产权保护

5）美联储改组/辞退鲍威尔

6）提倡人权监察

7）政治敏感式法律指控

8）网络战

9）经济制裁

这一系列有机会引发的风险中，汇率税即80年代广场协议的风险，最为需要投资者关注，若美方强硬提出类似当年广场协议的条款，迫使主要非美经济体汇率强性上扬，将做成美元大幅折让的风险，而金价即有机会在短时间内受大量规避芺元贬值的资金支持，出现急速跳升过百元的情况。