金价下一步怎看?

过去一周，受到贸易纠纷有机会趋向紧张、股市悲观情绪、美国对非美国家操控外汇指控、俄罗斯、罗马利亚及香港民粹活动、伊朗及利比亚紧张局势、美韩联合军演及北韩持续试射武器等众多风险事件刺激。造成市场恐慌情绪急升，美股投资恐慌指数一度跌至半年新低。同时，新西兰央行减息50基点、印度央行减息35基点、泰国央行减息25基点，均造成市场对经济前景忧虑。

面对经济下行忧虑及地缘政治紧张局势，中美股市在周初亦出现大幅下挫，恒生指数一周累计下跌逾千点，国指跌逾350点，而标普500则曾跌逾170点，及后收复失地累计跌逾10点。而金价则受惠于市场风险情绪，突破过去数周1450阻力，一度冲试1510高位试6年新高。

过去一周的众多风险事件，只有北韩武器测试能预期在短时间内紧张放缓，其余大部分风险事件则非短时间能完全解决，固此，金价料在突破1450阻力后，能以1475至1485区间作为新的重要支持。

上周美股的下行，除了是受风险情绪忧虑，亦受早前股市创高呈高位区间乏力回软，获利盘借势套利有关，当中包括全球首富亚马逊创办人贝佐斯大幅减持28亿美元亚马逊股份。

但由于上周谈及的市场风险主要是展示在非美国家，因此对美股的影响暂时有限，上周的急速回调后，美股展示比非美股指更强大的反弹可以作为证明，对于美股是否超买，已经是不容至疑，但问题是全球央行再度量宽做成非美货币进一步贬值的情况下，美元呈现相对强势，加上非美主要经济体受不同类型的市场风险影响，造成预期经济增长放缓忧虑，而美国的目前经济数据尚比其它非美体系强劲；造成了一种基金经理两难局面，美股无疑是超买，但非美资产却面对较大计价下行的风险，所以在两害取其轻的情况下，资金难免会继续选择美元及美股，当然为平衡不可预计的潜在风险，黄金在过去两个月持续获得资金流入支持。

金价受近期突发风险支持，但这里要留意一点，是风险爆破点效应与风险可持续性的考量，上周至现存包括英国脱欧及新兴市场危机等风险，即各非美体系风险，在首次爆发时会带来较大的支持，但往后的风险情绪若无影响到市场另一个重要临界点，风险情绪则只会维持在一定的区间内，甚至逐步回落，原因是现代金融环境下，市场长期沉淀在风险当中，就会被环境因素影响而接受风险，这从目前无人忧虑美国政府22万亿，或当年市场无视长期资本、房利美、甚至雷曼破产可以见证。而同时，全球央行要等待至月底才有新一轮活动，所以要重演上周的多维风险局面，机会较低。

因此，若无新一轮的风险爆破点，或加剧恶化的情况，金价有机会在短时间内受困在一定区间当中，而目前1485美元和1525美元之间的区域是特别重要的。如果价格能突破这个水平，最终将回升至2010至2012年的价格区间。

从技术面，为什么1485至1525美元区间如此重要？三个主要原因:

1. 自2013年4月大跌以来，COMEX黄金的周收盘价尚未超过1485美元。

2. 2011-2015年的熊市价格从1920美元到1085美元。此举50%的回档将价格从1503美元。

3. 在2003-2011年牛市结束时,1525美元在2013年4月的牛市中被套前1525美元作为19个月的强劲支撑。预期该区间现在是重要的阻力。

因此，请在未来密切关注 1485-1525 美元区间的状况。如果债券市场持续反弹、美联储放出继续降息的讯号、全球经济放缓忧虑深化、贸易纠纷升级、股市恐慌情绪加剧、地缘政治有新一轮的危机，又或者主要金矿新产受阻，金价就有机会突破1525的重要阻力。

若不，1485至1525就会成为新一轮金价的主要震荡区间。