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FW融语财经·分析师观点

提防十月金融危机

作者:wayne

发布时间:2019-09-30 17:45:02


笔者年初就预言本年金价会有亮丽风景,更与前美联储主席 格林斯潘博士讨论过黄金的投资环境,当中指出美国至全球的经济危机、美联储态度转变、贸易谈判的进展预期及金价表现等观点,见解由市场忽视至重视,由不相信至过度传播,由预期实现至市场过度乐观等种种现象,笔者只可以用「有趣」来形容这种扭曲的媒体现象。

 

作为分析者,我们要认知市场的讯息往往是跟红顶白,对有前瞻性的见解往往只有少部份人关注,而市场热炒的焦点则会过度发酵,正如八月底至九月初,还有大量市场人士表示示金价年内见1800或2000美元上方,完全忽视当时市场情绪改变的事实。

 

若按笔者与格林斯潘博士年初的见解,经济一如预期的出现危机、央行一如预期改变利率政策、国际政治风险亦如预期增加、而贸易纠纷亦一如预期的延续,金价自从受美联储减息的刺激,一举突破1350后,受市场的风险情绪推动直冲1500上方,然而,所有的分析亦不会有一面倒的情况。因为所有局面都会有缓冲期,加上人性的本质是会规避风险恶化。所以,目前美联储持续减息的预期下降是意料中事,而风险情绪暂时放缓也是意料中事。

 

如果要为九月金融市场定一个主题,相信一定是以「市场风险情绪降温」为主题,由美方对贸易谈判转变态度、特朗普鹰派对外政策团队改组、央行鸽派中对经济前景乐观,但九月已经结束,踏入十月,究竟缓和的风险情绪能否延续?

 

从宏观面看,笔者认为投资者对十月不宜太过乐观,严格来说更要提防金融市场出现较大的震荡,为什么呢?

 

因为九月的风险情绪降温是受多方面的因素支持,才能出现,这些因素包括美国民调意向的转变,忧虑经济问题群众急增、美国民主党竞选活动启动、美股当时面对下行压力、商业周期的利好经济数据等等,造就了人为地让市场风险情绪放缓的特殊环境。

 

但在新一轮美国民主党主导弹核特朗普的事件开始后,市场风险概率上扬的机会就开始增加,首先基于弹核对美国股市带来的冲击,特朗普可以借此用作攻击民主党的武器,用以証明民主党主导政局的环境下 ,会带来经济及股市的危机,重而转移焦点之余,更借此挫败民主党。

 

情况就像一位成绩本身欠佳的学生,若遇上某某要求他担任一些义务工作,他就可以肆无忌惮的把成绩欠佳的责任推卸给某某,指因为要帮某某而没时间温习,所以成绩欠佳。

 

所以,当民主党进一步弹核特朗普的话,相信特朗普会更肆无忌惮的为市场添加风险,越严重的危机,越对股市影响越大的事项,对特朗普来说帮助越大,因为股市恐慌情绪越大,对民主党打击越大。

 

言则,十月在政策上由九月的缓和,变至十月更加紧张的机会是十分之高。

 

此外,十月是一般忧虑股灾的月份,除了是因为过去的股灾发生在十月,更重要是业绩公告期忧虑,九月底的Thomas Cook事件正诱发市场恐慌,究竟企业最新的业绩公告如何?受贸易纠纷及经济衰退影响如何?企业对将来的预期如何?相信大家已经心中有数,若此,股市资金会变得更为保守。只要有些微的触发点,市场就会立即由乐观转为悲观。

 

加上,十月是接近年底重要会计周期,有机会造成资金紧张的情况,又或者是企业策略性投放缩减,近期美国回购利率市场的问题,是否涉及有银行资金流动性出问题,已开始受市场关注。

 

加上,英国脱欧下经济困局会否恶化、欧洲经济衰退如何走出困局、美方对贸易纠纷的态度等,全是新一轮的市场危机。所以,十月的风险情绪,有机会不如市面上的乐观。当然,越是不乐观,金价则越有支持。

 

 


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