为好消息消退作好准备

由于政治局面需要及周期效应，风险情绪从9月开始面对了一系列的下行压力，这种因为经济忧衰及选民意向改变，这些改变包括美国选民担心贸易纠纷带来经济衰退、英国的选民则忧虑硬脱欧带来严重的后果，从而推使政治人物改变态度，作出一系列缓减风险的手段，带来了美股9月至10月的上扬，美股9月受贸易纠纷压力缓减支持，10月则在悲观预期的业绩落差下，由于最终业绩不如市场预期般悲观，而获得上提动力。

事实上，美股10月的升势主要来于当中重大持份者，（M）微软升4%、（F）脸书11％、（A）苹果10%、（A）亚马逊2％、（N）Netflix 8%、（G）谷哥4％，事实上，FAANG的权益占比逾标普500的50%，由于业绩没有如预期般差，所以股价获得一定支持，乘着这着这些大占比的企业升幅，与及特朗普的推特炒作，美股在10月得以避开10月股灾的魔呪。

笔者花了不少篇幅解读美股情况，并不是想跟大家分析美股走势，而是要透过市场的资金流热点，分析风险情绪的变化。从10月开始，美元就持续偏软，美元指数从99.6上方，一度跌至97.15，这也是8月的底部，跌幅近2.4％，美元的跌势主要受风险情绪降温、美联储减息预期、多个美国经济数据大幅走软影响有关。

在一般情况下，美元的明显走软，对金价有绝对的支持与帮助，但金价在10月的情况，却呈现受制在一个三角区间当中，金价在10月初低位见1459，月初受REPO市场的忧虑试1519位置，但随着美联储的安抚，及业绩公告期的影响，金价月中持续受压在1500下方，直至月底再受中美贸易纠纷的一些负消息刺激，及美联储减息预期支持，金价才重回1510上方。

笔者要再三指出，市场的资金流是由投资者按当时的环境的集体个人意愿结果，而不是单一从理论上作出的决定，不少黄金交易者眼中忽视美股对金价的影响，只着眼在美元、潜在风险及供求面上，这是十分错误的想法。

黄金作为投资产品并拥有避险的属性，言则，黄金是美股（甚至个别地区股市）及美元在投资上的替代品，投资者从投资的角度，会分别考量黄金、美元、美股的投资潜力及潜在风险，若黄金、美元或美股，个别产品出现一种单一的明显趋势机会，自动会造成投资调整投资组合，从没有明显趋势的产品撤出资金，而把资金转投有趋势机会的产品。这就是10月金价受压的情况。

当我们明白目前金价受压的原因，一下个问题应该是：「业绩期过后，市况会否续受支持？」

要回答这个问题，笔者又要对FAANG的前景做出简单分析，首先（F）脸书的盈收预期受政治压力影响而放缓、（A）亚马逊则受中美贸易纠纷影响力、（A）苹果则面对市场占比萎缩压力、（N）Netflex则面对经盈溢利放缓压力、（G）谷哥是相对稳定，但互联网红利消退是不争的事实、（M）微软则面对市场饱和，创新盈利乏力；言则在业绩期后，股市有机会失去盈利憧憬的支持。

相信，投资者也明白，当好消息尽出之后，而坏消息潜伏不休，则是市况逆转的时候。特别是政治上的干预技穷，而延续的贸易谈判有机会转向不乐观的情况下。